美元交易員緊盯非農就業報告

• 美聯儲堅持 "長期維持利率上升"的思路。
• 採購經理人指數（PMI）對非農就業數據構成下行風險。
• 但指向工資增長膠著
• 非農數據將於北京時間週五20:30 公佈。

美國通脹放緩，但美聯儲釋放耐心信號

儘管最新的消費者物價指數（CPI）據顯示美國通脹已恢復下行，但美聯儲官員仍不斷就何時可能開始降息發出耐心信號，明尼阿波利斯聯儲主席尼爾-卡什卡利（Neel Kashkari）等一些極端鷹派甚至為恢復加息的可能性敞開大門。

儘管如此，卡什卡利今年不是有投票權的委員，因此，鑒於大多數利率制定者都只遵守 "更長期維持利率上升"的口號，投資者已經縮減了他們對美聯儲的降息押注，預計到今年年底只會降息 40 個基點，9 月份首次降息25個基點的概率目前約為 70%。

非農就業數據增長可能放緩，但工資可能加速增長

因此，當市場試圖弄清楚美聯儲是否以及何時會決定按下降息按鈕時，週五的 5 月份非農就業數據可能會引起特別關注。根據本月的標準普爾全球採購經理人指數初值，5 月份就業人數連續第二個月下降，與 45 個月以來的普遍招聘趨勢形成鮮明對比。這給非農就業人數增幅從 17.5 萬輕微加速至 18.5 萬的預測帶來了一些下行風險。失業率預計將穩定在 3.9%。

儘管如此，5 月份的投入和產出價格加速上漲，而推動輸入性物價上漲的因素之一是勞動力成本上升。因此，即使官方就業報告顯示全球最大經濟體的新增就業崗位少於 4 月份，平均時薪也可能表明工資增長仍在上升，這可能導致未來幾個月的消費物價更加堅挺。事實上，預期平均薪資月率增幅將從 0.2%溫和加速至 0.3%，這將使年率增幅保持在 3.9%。

美元回落幅度有限

因此，即使勞動力市場繼續顯示出降溫跡象，由於存在通脹風險，美聯儲可能不會冒險改變其心態。即使由於非農就業人數可能放緩而導致第一反應是負面的，但工資增長率仍然高企可能會重新引發人們對通脹是否會很快達到 2% 目標的擔憂，從而支撐美元。美元/加元貨幣對可能是利用美元漲勢的良好替代品。加拿大央行週三降息的概率已升至約 85%，而年底前降息的總基點數目前約為 65 個基點。因此，如果加拿大央行在降息的同時使用鴿派措辭，將有助於美元/加元上漲。

美元/加元升勢依然完好

從技術上看，美元/加元近期一直處於橫盤狀態，在關鍵支撐位 1.3600 和阻力位 1.3735 之間徘徊。儘管如此，從大的方面來看，美元/加元繼續保持在自 1 月 31 日低點以來的上升趨勢線上方，這意味著近期前景依然謹慎樂觀。

如果多頭願意再次衝鋒，他們可能很快會再次測試 1.3735 區域，突破該區域可能預示著當前上升趨勢的恢復。空頭的第一道防線可能在 1.3785 附近，下一個阻力位是 4 月 16 日的高點 1.3845 附近。該貨幣對可能需要跌破 1.3600 區域和上述上升趨勢線的交叉點，才能使前景變得暗淡。