美元：傑克遜霍爾使加息風險依然存在

三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Derek Halpenny 指出，在美聯儲主席 Warsh 於傑克遜霍爾發表講話後，美元小幅走高，美元指數（DXY）自上週五開盤以來上漲約 0.3%，2 年期美債收益率則大幅走高。Warsh 強調通脹下降速度不足，這使風險偏向加息，但聯邦公開市場委員會（FOMC）近期的謹慎立場以及即將公佈的非農就業（NFP）和消費者物價指數（CPI）數據，仍可能為維持利率不變提供理由，從而限制激進買入美元。

美聯儲措辭與數據依賴風險

"美元週五（以 DXY 計）在美聯儲主席 Warsh 於傑克遜霍爾發表講話後上漲 0.5%，但昨日部分漲幅回吐，自上週五開盤以來，美元漲幅現已收窄至更溫和的 0.3%，同時 G10 貨幣前端收益率也在上升，部分原因是美國與伊朗之間敵對行動再度升級後，能源價格重新上漲。"

"美元反應更為溫和，從多個角度看都是合理的。首先，如下所述，本月每一家 G10 央行都將召開會議，其中一些將加息，一些可能意外加息，還有一些將維持不變。但如果能源價格維持高位和/或繼續緩慢上行，大多數央行行長的措辭很可能會偏鷹派，這很可能會抑制當前買入美元的意願"

"其次，儘管美聯儲主席 Warsh 週五在傑克遜霍爾的立場偏鷹派，但其講話主旨與此前幾次講話相似——他對通脹措辭強硬，並明確表示，如果通脹沒有以"足夠快的速度"下降，美聯儲就還有"工作要做"。"

"但在 Warsh 領導下，美聯儲和聯邦公開市場委員會（FOMC）在此前兩次會議上都沒有加息，而且理事會成員總體上仍比地區聯儲主席更偏鴿派。"

"因此，在非農就業（NFP）和消費者物價指數（CPI）公佈前，決策仍然難以定奪；再加上全球前端收益率走高，以及央行會議密集帶來的高度不確定性，買入美元的勢頭已受到抑制。"

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