美元：看涨情绪似乎未受影响

2025 年外匯市場的關鍵建議是不要過度考慮美元 (USD) 的強勢，並相信在特朗普的國內和貿易議程的支持下美元將走強的總體方向。荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出，本週的價格走勢讓我們領略了特朗普第二任期內外匯市場的未來走勢，美元的短暫回調是進入更具吸引力水平的結構性美元多頭的機會。

傑羅姆-鮑威爾將在達拉斯發表講話

眾議院終於--不出意外地--由共和黨獲得，這證實了特朗普至少在2026年中期選舉之前將能夠控制政府的所有槓桿。與此同時，內閣任命迄今一直由特朗普的忠實擁護者主導，這是與第一任期相比的一個轉變，可能意味著圍繞總統的決策過程將更加集中。特朗普的一個潛在小挫折是約翰-圖恩當選共和黨參議院領袖。

儘管我們認為美元將在明年全年保持強勢，但極短期的情況看起來仍有些微妙，因為美元多頭倉位開始顯得相當緊張，美元可能會出現更廣泛的修正（儘管不會持續很長時間）。催化劑之一可能是今天的生產者物價指數，它與核心 CPE（美聯儲首選的通貨膨脹衡量標準）有更大的相關性。預計總體生產者物價指數月率將從 0.0% 重新加速至 0.2%，核心指標月率持平於 0.2%。

今天的另一件大事是美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在達拉斯發表講話。重點將放在經濟前景上，還有一個問答環節，他可能會被問到最新的通貨膨脹數據以及保護主義對貨幣政策的影響。另外，鑑於倉位緊張，鮑威爾可能希望避免將特朗普的預期政策和美聯儲的決定聯繫起來，因此美元的下行風險偏向於下行。這可能會被解讀為略微鴿派的信息，並促使美元 OIS 曲線重新定價走低。倉位主導的美元修正可能無法使美元指數重回 106.0 下方，美元下跌的逢低買入興趣可能很快就會出現。

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