美元：美聯儲會議的多重面貌

今天的美聯儲會議承諾將是很長一段時間以來最令人興奮的一次，因為它充滿了潛在的意外。讓我們從利率變動開始：25個基點的降息已被完全定價。這一舉動已通過美聯儲官員的評論，包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的言論，以及最新的極其疲弱的勞動力市場數據得以傳達。然而，德國商業銀行外匯和商品研究主管阮氏蘭指出，美聯儲甚至可能降息50個基點，這與一年前的做法類似，仍存在一定的風險。

美元進一步走弱的風險

"就像一年前一樣，更大幅度的降息將對美元施加顯著壓力。這是由於兩個因素：首先，儘管通脹上升的速度不如預期的那麼快，但在美國廣泛關稅宣布後，通脹仍在上升。更大幅度的降息將表明美聯儲更重視實際經濟風險而非通脹風險。其次，可能會出現由於政治壓力而採取更激進的貨幣寬鬆政策的擔憂。畢竟，美國總統特朗普的密切盟友斯蒂芬·米蘭首次參加會議，並且他很可能會傳達總統希望儘快將利率降至1%的壓力。"

"投票比例也存在進一步的意外潛力。米蘭預計將投票支持降息50個基點。如果克里斯托弗·沃勒和米歇爾·鮑曼在上次會議上已經投票反對降息共識的情況下加入米蘭，這無疑將被解讀為美聯儲政治化的跡象，並對美元施加相應的壓力。如果這三人仍然單獨投票支持更大幅度的降息，情況也是如此。畢竟，可以預見，特朗普任命的未來美聯儲官員也會像米蘭、沃勒和鮑曼一樣遵循他的意願。"

"最後但同樣重要的是，美聯儲的新預測，尤其是臭名昭著的‘點陣圖’，即各個FOMC成員的利率預期。在這裡，一切都取決於組合：如果美聯儲如預期降息25個基點，但同時大幅下調對今年年底和明年聯邦基金利率的預期，這也將對美元發出負面信號。另一方面，如果美聯儲意外降息50個基點，但僅暗示未來的降息幅度適度，這對美元的影響將較小。簡而言之，有許多可想像的情景，因此我會為增加的波動性做好準備，在我看來，尤其是進一步美元走弱的風險。"

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