美元：疲軟通脹削弱收益率上行空間

三菱東京日聯銀行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，6 月美國通脹走軟降低了美國收益率上行風險，導致市場大幅削減對 7 月美聯儲加息的定價，並下調了對 2026 年收緊政策的預期。不過，美國實際收益率仍處於高位，且與中東地緣政治緊張局勢相關的避險需求繼續為美元提供短期支撐，並使市場仍計入一次加息

通脹意外放緩削弱美聯儲定價

"美國 6 月通脹意外下行，整體 CPI 年率從 4.2%降至 3.5%，低於市場共識的 3.8%，這主要反映了能源價格走低。核心 CPI 年率也比預期更明顯放緩，從 2.9%降至 2.6%，而月度核心通脹持平。較疲軟的通脹數據促使市場大幅削減對 7 月加息的定價，並下調了對今年美聯儲收緊政策的一些預期。"

"對於外匯市場而言，關鍵結論是，較疲軟的通脹降低了美國收益率上行風險，但並未從根本上改變美國實際收益率居高不下的背景。美元指數（DXY）下跌 0.3%。在 CPI 數據公布後，美元/日元盤中一度下跌約 0.5%，隨後收復失地，最終收低 0.1%。"

"重要的是，美國實際收益率仍繼續為美元提供短期支撐，而中東地緣政治緊張局勢升級可能進一步強化避險需求。"

"但市場仍在定價年內美聯儲再加息 1 次，而美聯儲主席 Kevin Warsh 重申，美聯儲不會容忍高通脹。"

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