美元：偏鷹派的美聯儲定價在非農就業數據公布前支撐美元

布朗兄弟哈里曼（BBH）的伊萊亞斯-哈達德（Elias Haddad）指出，凱文-沃什（Kevin Warsh）在傑克遜霍爾發表的鷹派講話，已大幅提高市場對美聯儲 9 月加息的隱含概率，支撐美元和短期美國國債收益率。美聯儲基金期貨目前定價 25 個基點變動的概率為 60%，即將公布的美國 8 月 ISM 和就業數據被視為能否維持 9 月加息預期並支撐美元的關鍵。

沃什講話提振加息預期

"沃什周五拋出鷹派‘變線球’，推動美元和短期美國國債收益率飆升。沃什質疑潛在通脹是否‘正以明確且足夠快的速度朝著我們的 [2%] 目標邁進’，暗示美聯儲可能仍有更多工作要做。"

"美聯儲基金期貨目前計入 9 月 16 日加息 25 個基點的概率為 60%（高於沃什講話前的 35%），並暗示未來十二個月將累計收緊 60 個基點。在 9 月會議之前，定價將保持高位，而 9 月 11 日公布的 8 月 CPI 將是決定性的考驗。在此之前，本周美國 8 月 ISM 和就業數據應會繼續堅定維持 9 月加息的可能性，並支撐美元。"

"7 月 JOLTS 報告（周二）應會強化美國勞動力市場‘低招聘、低裁員’的背景。8 月 ADP 私營部門就業人數（周三）預計為增加 4.7 萬人，而 7 月為增加 4.4 萬人。"

"8 月 Revelio Labs 就業數據（周四）沒有一致預期，但 7 月數據顯示經濟新增 7.92 萬個就業崗位，而非農就業人數減少 2.3 萬。根據 Revelio Labs，其就業數據與非農就業調查的相關係數為 0.74。"

"非農就業人數（NFP）預計將在 8 月回升（周五）。市場普遍預期 NFP 增加 5.5 萬人，而 7 月為減少 2.3 萬人，這與 ADP 私營部門就業每周數據的溫和改善一致。失業率預計將連續第二個月維持在 4.1%，低於聯邦公開市場委員會（FOMC）2026 年 4.3% 的預測。就業創造可能偏低，但勞動力供給增長疲弱以及歷史低位的裁員表明，經濟接近充分就業。 "

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