美元：韌性仍存，但上行空間料有限

道明證券指出，美國經濟和勞動力市場具有韌性但並未過熱，因此他們將美聯儲加息預期推遲至2026年12月和2027年3月。他們認為，市場對美聯儲鷹派立場的定價已經見頂，並認為僅憑美聯儲和數據本身，很難得出持續看漲美元的信號，儘管他們的評分表仍將美元列為最高。

美聯儲路徑限制美元上行潛力

"疲弱的非農就業數據表明，美國勞動力市場並未異常升溫，美聯儲將像其他央行一樣以季度節奏加息。我們將美聯儲加息預期推遲至26年12月和27年3月。"

"我們可能已經看到了市場對美聯儲鷹派立場定價的峰值，美聯儲不太可能超出市場已經定價的幅度加息。我們很難僅從美國數據/美聯儲渠道看到持續看漲美元的信號。"

"近期美國數據表明，美聯儲也無法以快於每季度一次的速度加息，從而通過更緊的貨幣政策渠道為美元提供額外支撐。"

"美元在我們的評分表中排名最高，受有利的利差、韌性增長和強勁的股市表現支撐。MRSI的長期美元持倉一直保持盈利，且市場持倉現在也已轉為做多美元。"

"這使得低收益G10貨幣的空頭頭寸，尤其是瑞典克朗、加元和紐元，看起來過於擁擠。"

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