美元：仍然存在上行風險

昨天美國的兩個主要宏觀事件（FOMC和TIC數據）對外匯市場幾乎沒有影響。考慮到關稅影響的高度不確定性和近期油價波動，市場自然對點陣圖的預測給予有限的重視。儘管在2025年中位數預測中保持兩次降息似乎略顯鴿派，但美聯儲對經濟增長和失業的關注程度降低，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊指出。

美元的上行風險依然存在

"在美聯儲宣布後，TIC數據顯示，4月份外國持有的美國國債的減持相對有限（僅減少360億美元，基數為9萬億美元）。這表明，國內投資者在國債拋售中的作用大於‘賣掉美國’主題所暗示的。去美元化的軼事證據仍然顯著，至少還需要一個月的TIC數據才能獲得更清晰的圖景。"

"然而，美元可能在昨天的數據中躲過一劫，缺乏外國人逃離國債的確鑿證據可能使市場在對美元建立額外風險溢價時稍顯謹慎。無論如何，短期內主導的驅動因素仍然是地緣政治。媒體報導現在強烈暗示美國準備直接攻擊伊朗，或許最早在本週末。"

"美元高風險溢價的整個基礎是美國自我造成的損害主題；儘管這嚴重削弱了美元的避險吸引力，但地緣政治風險和高油價的結合並非美國引發的風險，因此在這種環境下，美元仍然比依賴能源的避險替代品（如歐元）處於更有利的位置。美元的上行風險依然存在。"

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