美元：仍然存在下行風險

美國股票和債券在週一表現良好，但考慮到特朗普宣布的對中國關稅的豁免範圍，這一舉動遠未達到例外的程度。市場對美國資產，包括美元，仍保留著相當大的風險溢價。根據我們的估計，這一風險溢價在不同的G10貨幣之間介於2%到5%之間，儘管傳統相關性最近的不穩定和異常高的外匯波動意味著這些偏差不應被視為表面現象，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出。

市場對美元保持強烈看跌

"無論如何，期權市場發出明確信號，市場對美元保持強烈看跌，週一的價格走勢表明投資者仍傾向於在反彈中賣出美元。這裡的理由是，即使我們已經看到美國市場功能失調的最糟糕情況，預計美國數據的惡化也在路上，而"混亂"的貿易政策決策造成的損害不會迅速消除。"

"昨天，財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）拒絕了外國國家（可能是中國）拋售美國國債的可能性。他將債券損失歸因於去槓桿化，並重申財政部有許多工具來支持市場，但我們距離那些水平還很遠。"

"在我們看來，儘管財政市場整體穩定，美元的風險平衡仍然傾向於下行。數據日曆包括今天的帝國製造業指數，預計將反彈，但仍處於負區間。昨天，我們看到紐約聯邦儲備銀行1年期通脹預期上升了0.4%，儘管該調查的數據追溯到三週前。更為最新的密歇根大學調查顯示，通脹預期飆升至6.7%，儘管樣本相對較小，可能存在政治偏見。"

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