美元/日元上揚加速，選舉風險回歸

似乎沒有辦法阻止美元/日元的上揚。關於提前選舉的猜測正在增加，某種程度的政治風險溢價的回歸為測試日本對其貨幣的容忍帶來了另一個機會。ING的外匯分析師弗朗切斯科·佩索萊指出，持續的日本與中國之間的外交緊張局勢也在火上澆油。

單靠干預不太可能逆轉美元/日元趨勢

"在週一，我們認為上行風險延伸至160，儘管由於干預的擔憂，反彈可能在接近該水平時放緩，但越來越可能最終會測試該水平。畢竟，在2024年7月，日本讓該貨幣對升至160以上，只有在接近162時才進行了干預。很難選擇合適的干預水平，但如果日本央行到目前為止沒有採取行動，那麼合理的預期是它會等待160以上的價格。"

"作為參考，2024年7月11日首次干預時，美元/日元的變動為-1.8%。有趣的是，當時CFTC對日元的淨非商業頭寸為未平倉合約的-52%，而現在則是淨多頭區域的3%，儘管現貨市場的表現與此相反。最重要的是外匯干預是否能夠推動美元/日元的可持續反彈。"

"作為經驗法則，單靠干預是行不通的。在2024年，它在短期內有效地抑制了上行壓力，但美元/日元的後續下跌完全是由於美國2年期掉期利率在接下來的一個月內崩潰了約50個基點。在這個階段，這似乎不是一個合理的情景，而提前選舉的風險使市場不願在這個夏季之前定價任何日本央行的加息。"

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