美元/日元位於160.00以下，因日元干預威脅與非農就業數據衝突

美元/日元週四攀升至接近159.60，因油價飆升和美聯儲降息預期減弱推動美元走強，使該貨幣對逼近關鍵的160.00關口。
日本財務省（MOF）多次警告將對日元的無序波動採取"果斷行動"，而160正是2024年引發近620億美元干預支出的確切水平。
週五的非農就業報告將於GMT12:30公布，而美國股市因耶穌受難日休市，造成美元可能在流動性稀缺的背景下劇烈波動的危險局面。
日本央行（BoJ）4月27-28日會議臨近，成為下一個重大政策轉折點，市場預計加息概率約為71%。

美元/日元在週五亞洲時段交易中徘徊於159.60下方，進入長假復活節週末的局面對日元交易者來說極為不利。該貨幣對自週三接近158.50的低點反彈了約一個整點，完全由美元重新發力推動，此前特朗普總統週三晚間的講話終結了短暫將油價拉低至每桶100美元以下的緩和預期。西德克薩斯中質原油（WTI）週四飆升約8%至接近110美元，國債收益率走強，美聯儲降息預期進一步減弱。所有這些因素均對日元不利。但美元/日元越接近160，東京的警告聲越大，持多頭的風險也越高。

160.00關口：為何這個數字尤為重要

這不僅僅是一個整數關口。2024年4月至5月，當美元/日元首次突破160時，日本財務省在大約一個月內動用了創紀錄的620億美元進行干預，導致市場出現數百點的劇烈反轉且毫無預警。2026年1月，該貨幣對短暫突破159，市場立即猜測東京進行了隱秘干預，這一猜測得到了紐約聯儲代表美國財政部進行"利率檢查"的報導支持。財務省從未正式確認1月的事件，但市場已明白其意圖。此後，國際事務副財務大臣三村明夫和財務大臣片山さつき均明確表示，當局準備對過度的日元貶值採取"果斷行動"。這種表述是干預前的標準預備措辭。目前東京面臨的問題是，日元疲軟並非像2024年那樣由投機性套息交易驅動，而是由油價推動。日本約90%的原油進口來自中東，隨著WTI突破110美元且霍爾木茲海峽實際上關閉，能源進口帳單結構性地削弱了日元，無論財務省採取何種措施。這使得干預更像是權宜之計，而非根本解決方案。但這並不意味著東京不會採取干預。

非農報告發布於休市期間

週五3月非農就業報告將於GMT12:30公布，問題在於美國股市因耶穌受難日休市。紐約證券交易所、納斯達克和債券市場均休市。芝商所Globex期貨將繼續交易，但流動性僅為正常交易時段的一小部分。市場普遍預期新增就業約為57K，較2月慘烈的-92K有所回升，後者是近期記憶中最差的單月就業數據。週四公布的初請失業金人數為202K，遠低於212K的預期，表明勞動力市場可能比2月數據所示更為強勁。週三公布的ADP 3月就業數據為+62K，也顯示適度復甦。但對美元/日元而言，關鍵在於：強勁的非農數據將進一步推遲美聯儲降息預期，擴大美日利差，推動該貨幣對在週一重新開盤時承壓上行。若數據疲軟，日元可能獲得短暫喘息，但鑑於油價仍高，任何緩解可能都是短暫的。

日本央行陷入困境，市場心知肚明

日本央行在上次會議上將利率維持在0.75%，而4月27-28日的會議被視為數月來最重要的一次。市場目前定價加息概率約為71%，新任董事淺田透一郎本週首次簡報時表示將採取"謹慎、數據驅動"的策略。加息的基本面理由充分：日本工資增長率超過4%，核心核心通脹（剔除食品和能源）為2.5%，且日元疲軟通過推高燃料和運輸成本加劇進口性通脹。但日本央行陷入兩難：在能源衝擊下加息可能會打擊本已脆弱的經濟復甦，而維持現狀則允許日元進一步走弱，加劇通脹問題。惠靈頓管理公司在近期報告中指出，1月的干預事件，尤其是疑似美國財政部參與，實際上增加了4月加息的可能性。他們認為干預能爭取時間，但無法解決根本原因，即美日利差仍然寬廣，約為275個基點。

進入亞洲時段，選擇無多

對於週五亞洲時段的美元/日元交易者來說，風險格局異常傾斜。多頭面臨160的干預懸崖，歷史顯示財務省願意花費數百億美元進行防守。空頭則面臨油價上漲、美元走強以及日本央行仍落後於正常化進程數月的結構性逆風。非農數據增加了不確定性，而當天流動性稀缺，美國股指期貨將成為美元情緒的唯一即時指標。美元/日元的阻力路徑仍略顯上行，但"略顯"承載了很大壓力。如果該貨幣對在流動性稀缺的週五交易中突破160，財務省將面臨抉擇：是在假期稀薄的市場中干預，冒被基本面資金壓倒的風險，還是等待週一，冒貨幣對進一步上漲的風險。兩者皆非理想選擇。這正是當前美元/日元的寫照：從日本央行到財務省再到投機者，每個參與者都有行動的理由，也有等待的理由。

美元/日元日線圖

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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