美元/日元在該水平盤整，依賴所有國家而非日本

• 美元/日圓受東京干預上限限制，由美日利差支撐。
• 真正的驅動力是美聯儲的鷹派立場和週五的非農就業數據，而非日本國內因素。
• 6月中旬的日本央行和美聯儲會議構成了連續的政策二元選擇。

日圓幾乎沒有波動，這種停滯就是全部情況。美元/日圓緊貼160.00關口，不是因為日本展現出新的實力，而是因為兩個外部力量在此拉鋸：一方面是維持美元買盤的美國利率體系，另一方面是拒絕讓匯價突破的日本財務省（MoF）。從這裡開始的任何日圓反彈都是借來的，取決於美國數據疲軟、美聯儲的鴿派動搖或東京的資金支持，均非日本自身因素所致。

僵持局面，而非趨勢

利差計算無情。美國政策利率為3.50%至3.75%，而日本央行（BoJ）為0.75%，這一利差每天都在為做空日圓交易提供資金支持。從日線圖看，該貨幣對緊貼160.00，遠高於其50日指數移動均線（EMA）約158.50和200日EMA約155.50，隨機相對強弱指數（Stoch RSI）處於超買區。動能顯示超買，利差顯示支撐，結果是壓縮而非清晰趨勢。

東京昂貴的防線

這正是財務省聲譽所在。4月底至5月期間，當局大約花費700億美元對抗日圓走弱，早前在160.00附近的干預使匯價跌向152.00，隨後才緩慢回升。市場得出的教訓是，東京更關心匯價變動的速度而非水平。快速突破160.00並衝擊週五數據的走勢正是那種無序的動作，容易引發回應，這也是為何即使基本面指向更高，整數關口仍表現為天花板。

鷹派輪動替日本完成工作

日圓最好的希望是華盛頓有人退讓，但週四並無此跡象。美聯儲多位官員，包括施密德、巴爾金和達利均發聲警告，如果通脹不降，利率可能還需上調。4月消費者物價指數（CPI）同比近3.8%已驅散降息預期，市場現傾向於年底前加息而非寬鬆。每一個基點的重新定價都擴大了美日利差，令該貨幣對更受東京防線壓制，替套利差交易完成工作。

週五及週末的考驗

非農就業數據（NFP）將於週五GMT12:30公布，市場共識約為85K，前值115K，失業率預計維持在4.3%。強勁數據將鞏固無降息、可能加息的美聯儲預期，推動美元/日圓進入干預區間，恰逢央行會議召開。更近的日本數據包括週四GMT23:30公布的勞動現金收入，預計同比約3.2%，以及週日公布的第一季度國內生產總值（GDP），兩者都將為6月15日至16日的日本央行加息辯論提供依據。美聯儲會議緊隨其後於6月16日至17日舉行，使得這一整數關口成為定義整個局勢的關鍵線。

如何交易這一盤整

上方：突破並站穩160.00上方至160.50區域，干預風險將由威脅轉為行動，因此追漲意味著與財務省對抗。

下方：失守160.00將打開空間，目標指向50日EMA約158.50，隨後是真正的美元回撤至155.50。

偏向：在週五前維持區間震盪並受頭條新聞驅動。利差仍指向上行，但非對稱性偏向下行，若非農數據疲軟或美元因停火消息回落，可能遇到東京買盤，令盤整迅速向日圓有利方向爆發。

美元/日圓日線圖