美元：上漲比下跌更難 - 德國商業銀行

幾乎沒有人會對今晚的FOMC會議的會議紀要感興趣。市場的決定性因素將是美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾在週五傑克遜霍爾會議上的講話，會議將於明天開始。德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師安傑-普雷夫克（Antje Praefcke）指出，如果他想宣布什麼，這次會議將像過去一樣是一個很好的機會。

美元的風險呈不對稱分佈

"畢竟，最新的生產者價格數據並沒有描繪出如此美好的前景，而7月份的零售銷售也沒有顯示出美國消費者的任何克制。當然，一兩個月的數據遠不足以提供全面的圖景。然而，通脹仍然高於目標，無論是整體還是核心，勞動力市場顯示出疲軟的跡象但並未出現衰退，儘管圍繞關稅及其對價格和商業活動潛在影響的不確定性，經濟仍然表現良好。因此，鮑威爾將有充足的理由對降息的步伐保持謹慎。"

"市場最近已經因美國數據而稍微降低了預期（有一段時間，9月份降息50個基點甚至是市場大部分參與者的一個可能選項）。然而，市場可能對年末前幾乎三次降息的預期有些過頭。如果鮑威爾在週五對這些預期引發懷疑，可能需要進行調整，這可能會導致美元的上行修正。歐元/美元可能回落至1.15附近。"

"然而，我擔心美元的風險呈不對稱分佈。如果鮑威爾轉向鴿派立場，市場可能會將其視為確認，並可能進一步降低降息預期，這可能會對美元施加更強的下行壓力。美元的上行修正可能比進一步下跌更為困難。正如我們常常提到的，許多因素，包括結構性因素，目前都在對美元施加壓力。當有便利的論據時，跳上‘弱美元’的潮流要比基於鮑威爾的謹慎聲明購買美元容易得多。簡而言之，美元上漲比下跌更為困難。"

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