美元：隨著美國增長優勢持續，疲軟可能趨於穩定

Brown Brothers Harriman’s (BBH) Elias Haddad 指出，美國財政部的回購公告最初推動長期美債走低、美元走弱並提振黃金。他認為，本週美元的下跌應會趨於穩定，美國增長優勢將抵消財政擔憂。期貨顯示，美聯儲進一步收緊政策的幅度溫和，但 BBH 認為，隨著通脹和勞動力數據仍保持溫和，風險更偏向於鴿派重定價。

預計美元下跌將趨於穩定

"美國財政部的回購公告主導了上週的市場走勢。長期美債收益率最初下跌，但這種緩解轉瞬即逝，美元兌所有主要貨幣走弱，黃金上漲。財政部的干預模糊了改善市場功能與壓低借貸成本以遏制財政壓力之間的界限。"

"儘管如此，我們預計本週美元的下跌將趨於穩定。綜合 PMI 所反映的美國相較其他主要經濟體不斷擴大的增長優勢，可以抵消部分因美國財政信譽惡化而對美元造成的結構性拖累。"

"截至 8 月 8 日當週的 ADP 私營部門就業變化數據將受到關注（週二）。雖然每週 ADP 數據對月度非農就業變化的預測能力較差，但它更能捕捉整體走勢方向。而目前該數據指向勞動力需求走弱。"

"聯邦基金期貨顯示，9 月 16 日下次會議上加息 25 個基點至 3.75-4.00%的概率為 40%，未來 12 個月累計收緊幅度接近 50 個基點。在我們看來，風險更偏向於美聯儲鴿派重定價。美國勞動力市場處於平衡狀態，工資增長與美聯儲 2%的通脹目標一致，而且美聯儲政策已經在一定程度上具有約束性。"

"美國 7 月 PCE 將顯示通脹受控且消費者支出活動持平。預計整體 PCE 月率上升 0.1%，6 月為 -0.1%，年率為 3.6%，低於 6 月的 3.7%。核心 PCE 月率預計上升 0.2%，6 月為 0.1%，年率將連續第二個月維持在 3.3%。實際個人支出預計月率為 0.0%，6 月為 0.4%。"

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