美元：通脹前景和美聯儲路徑

大華銀行（UOB）的Alvin Liew在美國（US）7月消費者物價指數（CPI）報告後評估了美國通膨和美聯儲（Fed）政策。Liew指出，整體和核心CPI仍高於美聯儲2%的目標，但他認為通膨正逐步放緩，預計2026年整體CPI平均為3.5%，核心CPI為2.8%。Liew預計，美聯儲將在2026年全年維持利率不變，然後於2027年開始逐步降息。

通膨風險與美聯儲延長按兵不動

"通膨前景已有所改善，但上行風險依然存在，主要與能源價格和地緣政治發展有關：儘管整體和核心通膨繼續回落，並與較為疲弱的國內需求狀況相一致，但兩者仍高於美聯儲2%的目標。"

"總體而言，儘管7月CPI報告緩解了市場對美國通膨持續高企的即時擔憂，但現在斷言已經戰勝通膨還為時過早，通縮趨勢的重啟很可能會走得不平穩，並容易受到外部衝擊。"

"我們維持短期內相對平衡的通膨前景，預計2026年整體CPI平均約為3.5%，核心CPI約為2.8%，同時仍維持我們的基準情景，即美聯儲將在2026年全年維持利率不變，然後於2027年恢復漸進式降息。"

"不足為奇的是，CPI前景面臨的風險仍高度取決於中東地緣政治局勢的發展。如果地區緊張局勢繼續緩和，且能源價格保持穩定或進一步走低，那麼在2026年剩餘時間裡，整體通膨可能會進一步放緩。"

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