美元：沃什指引令美元保持支撐

ING 策略師 Francesco Pesole 和 Frantisek Taborsky 指出，市場完全預期美聯儲將加息 25 個基點至 4.0%，而意外按兵不動將對美元造成實質性利空。他們認為，FOMC 很可能意識到美國國債市場的風險，並將保持鷹派基調，而主席 Kevin Warsh 對進一步收緊政策持開放態度，這將為美元提供支撐，並抑制大規模做空美元的行為。

關注美聯儲加息及指引

"市場完全預期今天將加息 25 個基點至 4.0%，而意外按兵不動或強烈的鴿派異議都可能對美元產生實質性負面影響。但這只是小概率風險，因為 FOMC 很可能會顧及任何對美國國債市場的不利影響。Warsh 對進一步加息持開放態度，可能會使美元整體繼續獲得支撐。"

"我們預計美聯儲今天將按共識加息 25 個基點至 4.0%。市場目前計入今天加息 23 個基點、到年底累計加息 52 個基點、到 6 月累計加息 89 個基點。意外按兵不動很可能會重創美元：一方面通過前端利率的鴿派重定價，另一方面也可能引發收益率曲線後端拋售。"

"在我們看來，這也意味著美聯儲需要釋放鷹派信息。一次鴿派加息可能不足以傳達債券投資者當前所要求的貨幣政策紀律，尤其是在掉期市場已經計入大量緊縮的情況下。近期債券市場的頭條新聞甚至可能幫助一些 FOMC 成員支持加息，從而至少在目前降低出現明顯異議的可能性。"

"如果說有什麼風險的話，那就是新的經濟預測可能帶來鴿派失望。通脹預測或許會被小幅下調，而我們的經濟學家預計 2026 年和 2027 年的點陣圖中值都將維持在 4.0%，遠低於市場定價。即便如此，我們認為主席 Kevin Warsh 的新聞發布會將是推動市場反應的關鍵因素。"

"順便說一句，外部環境也不支持此時建立大規模美元空頭。由於伊朗-海灣談判再次推遲，布倫特原油正瞄準每桶 110 美元，而科技股疲軟正在拖累整體市場情緒。這些情況表明，除非出現重大的鴿派意外，否則市場更可能淡化美聯儲今日對美元的負面反應，而不是正面反應。"

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