美元：無現金需求的例外主義

BNY的Geoff Yu觀察到，近期美元（USD）的走強反映了美國（US）的特殊性，而非新的跨境買盤，因為低配頭寸已經被減少。相比之下，儘管收益率上升，跨境投資者今年以最快速度拋售美元CAST（企業資產支持證券信託）。Yu將持續的CAST清算與衝突相關的融資需求聯繫起來，並警告稱，若出現反轉，可能預示當前投資主題的熱情減退。

美元走強但CAST資金流疲軟

"美元在上週美聯儲會議和IMM日期期間並未出現激進的跨境買盤，主要因為自4月底以來對沖頭寸一直在減少。我們的數據顯示，跨境美元低配頭寸從大約高於其滾動12個月平均值10%（持倉得分-1.10）下降至上週末約低於20%（持倉得分-0.80）。"

"因此，我們認為近期美元走強反映了美國特殊性的回歸，而非新的倉位需求，尤其是貨幣估值相比股市更具吸引力。"

"然而，儘管美國收益率上升，我們並未看到現金和短期工具（CAST）方面的同樣興趣。該資產類別通常對利率預期高度敏感，且在市場壓力期間常因投資者增持現金而受益。"

"相反，跨境投資者正以今年最快的速度清算CAST，儘管收益率更高且風險環境整體支持。整體資金流更為穩定，表明國內需求抵消了海外拋售。"

"CAST資金流的反轉將值得關注。這可能表明當前投資主題的熱情開始減退，投資者更傾向於重建現金儲備，而非投入更多資本。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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