美元：選擇性走強與年末慣性走勢

由 Jayati Bharadwaj 及其同事領導的道明證券（TD Securities）宏觀團隊認為，儘管受人工智慧驅動的全球股市拋售影響，美元（USD）的漲幅依然溫和，這表明美元正在失去其輕鬆避險資產的地位。他們預計，美國與世界其他地區（RoW）股市表現的相對強弱仍將是關鍵驅動因素。

避險吸引力減弱，美元下行空間有限

"我們仍然認為，美國與世界其他地區（RoW）股市的相對表現是廣義美元的主要驅動因素。上週在風險偏好回落的背景下，美元漲幅依然溫和，這印證了我們的觀點，即美元已不再是過去那種輕鬆的避險貨幣。儘管美元在週五美國非農就業數據公佈後反彈，但非農數據的意外程度足以解釋當日美元的漲幅（我們此前估計，DXY 指數每較市場共識預期多增加 2 萬個就業崗位，當日將上漲 +0.1%）。如果由人工智慧推動的美國股市表現不佳持續下去，我們預計美元將在年底前小幅走弱，就像 2018 年那樣。"

"雖然我們預計美元在年底前會有一些溫和下行，但幅度可能有限，因為歐元仍受法國債務脆弱性的拖累。與此同時，我們也認為美元缺乏明顯上行突破的充分理由，因為整體美元持倉仍偏多，市場很可能已經消化了美聯儲最鷹派的立場，而且美元仍有空間向美國股市相對表現不佳的方向回落。"

"儘管美元在我們的評分表中仍排名靠前，但其整體地位在過去一個月已經惡化。"

"美元仍受益於有利的外部收支背景、依然具有韌性的美國經濟，以及其頗具吸引力的套息收益。不過，股市因素已轉為看跌美元。"

（本文由人工智能工具協助生成，並經編輯審核。了解更多。）

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