美元/印度盧比：滯脹風險使印度儲備銀行維持觀望

星展集團研究部經濟學家拉迪卡·拉奧表示，飆升的能源成本和不斷擴大的經常賬戶赤字對印度盧比（INR）施加了巨大壓力，推動美元/印度盧比（USD/INR）接近新高。儘管面臨滯脹逆風，拉奧預計印度儲備銀行（RBI）將在2026年維持利率不變，而是通過積極的外匯干預和有針對性的流動性措施來捍衛貨幣。

加息門檻較高

"美元/印度盧比周一接近94.00，收於93.95-93.98（印度盧比新低），跟蹤油價上漲。盧比走弱反映了對不斷變化的全球環境的週期性調整，主要是基礎外部部門動態的轉變。"

"作為石油和其他關鍵能源商品的淨進口國，印度面臨著經常賬戶缺口擴大和資本流入疲軟的雙重逆風，原因是高價和供應延遲。隨著成本調整，初期的通脹壓力也可能顯現。"

"在中東緊張局勢之前，波動的投資組合流入曾對貨幣造成壓力，近期衝突導致能源價格飆升，威脅通過更高的進口賬單和較慢的匯款流入擴大經常賬戶缺口，累計導致2026財年連續第二年（首次）出現國際收支赤字。"

"我們認為，加息門檻較高。鑑於這一滯脹衝擊和事件風險的外生性質，我們預計印度儲備銀行將在2026年維持利率不變，同時解決特定領域的壓力。"

"在預繳稅款流出和強勁的外匯干預下，銀行系統流動性回歸適度赤字。本月第三次此類操作中，印度儲備銀行昨日通過隔夜可變利率回購（VRR）拍賣注入了7930億印度盧比（通知額度為1萬億印度盧比），並宣布計劃於周二進行為期3天、價值1萬億印度盧比的拍賣；如果捍衛盧比走弱的行動持續，可能會有更多此類操作。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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