美元：在僵局下略偏看跌的路徑

道明證券（TD Securities）的賈亞蒂·巴拉德瓦傑（Jayati Bharadwaj）預計，分裂的國會將使宏觀基本面繼續成為外匯市場的主要驅動因素，並維持其對美元在年底前略偏看跌的觀點。該行認為，財政僵局應會縮小美國與世界其他地區之間的增長和利差，同時支撐制度信譽。民主黨橫掃被視為最初對美元有利，而共和黨繼續掌控則被視為對美元最不利的結果。

僵局使宏觀因素占據主導

"我們預計國會將出現分裂，這將使宏觀基本面成為外匯的主要驅動因素，並支持我們對美元在年底前略偏看跌的觀點。"

"美元略偏看跌至中性。財政僵局降低了進一步財政刺激的空間，並指向美國與世界其他地區之間更窄的增長和利差，但更好的財政紀律和制度信譽應會限制美元下行空間。"

"分裂政府應會略微收窄美國的增長和利差，使美元維持略偏看跌至中性。新關稅出台的可能性降低，以及白宮對美聯儲的施壓，應會緩解銅和鋁的上行風險，強化美聯儲獨立性，並削弱黃金和白銀的看漲理由。"

"最初對美元最有利的結果。市場可能會將民主黨橫掃視為有利於美聯儲獨立性、制度制衡，以及降低部分已計入美國資產中的財政和政治風險溢價。"

"對美元最不利的情景。進一步減稅、增加國防開支，以及使更多 OBBBA 永久化的前景，將加劇市場對財政可持續性和赤字軌跡的擔憂。"

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