美元指數因美聯儲加息押注而上漲，並在其通常的上限處停滯

• 美元指數因聯準會加息押注上漲並在其慣常上限附近停滯，接近99.50，上漲0.4%
• 10年期美債收益率自2023年10月以來首次升破5%，距離聯準會會議還有兩天
• 歐元接近1.1500，觸及一個月低點，占籃子權重的57.6%，歐洲央行上週將利率上調至2.50%後一週

美元指數交投於99.50附近，日內上漲0.4%，且這全部漲幅都是在美國休市期間錄得的。5%的美債收益率聽起來像是美元最可能受益的事情，而紐約市場整個上午都在拋售美元。

這是因為，一種貨幣的價值取決於其利率與其他貨幣利率之間的差距，而不是利率水平本身，而且這一差距並未擴大：歐洲央行（ECB）上週加息，日本央行（BoJ）將在週五加息，英國央行（BoE）則已計入11月的加息預期。

5%的收益率並不是看起來那麼大的禮物

美元從亞洲週日開盤到倫敦早盤上漲了半個百分點，從略高於99.05升至GMT時間08:00附近的99.60，又在紐約股市開盤前進一步上漲0.16，此後紐約時段的漲幅已回吐。高點出現在GMT時間14:00，也就是10年期收益率升破5%的同一小時。那一刻，美元停止上漲。

原因在於推動收益率上升的因素。投資者並不是因為美國經濟繁榮而願意為美國國債支付更高價格，而是因為他們要求更高回報來持有這些債券，因為政府借款更多，企業為建設人工智能（AI）數據中心而借入數千億美元，而每桶103美元以上的原油使通脹持續高於目標。

週五擴大的美債回購操作旨在壓低長期收益率，該操作在60億美元上限下僅買入52億美元，但10年期收益率仍然上升。世界為持有美國國債支付更多，與美國為借款支付更多之間是有區別的。紐約上午的美元走勢就在試圖判斷，這到底是哪一種情況。

籃子中的六種貨幣裡有三種本月有央行動作

歐元占該指數的57.6%，因此美元指數在很大程度上就是歐元的反向表現。歐元交投於1.1500附近，創8月中旬以來最低水平，且今日下跌約0.5%，美元的漲幅主要就來自這裡。歐洲央行上週四將利率上調至2.50%，與一項調查中65位經濟學家的預期完全一致，而聯準會週三加息25個基點、歐洲央行加息25個基點，這意味著兩者之間的利差仍與此前完全相同。

日元占該籃子的13.6%，市場預計日本央行將在週五把利率上調至1.25%。日元本月上漲4%，東京已花費964億美元買入日元，而且投機者自2月以來首次持有更多看漲押注而非看跌押注。

英鎊占11.9%，英國央行將於週四將利率維持在3.75%，加息概率為30%，而11月加息幾乎已被完全計入。美元自身的加息概率被計入為90%。在這四者中，只有它仍被稱作押注。

每桶103美元以上的原油也應該會提供支撐，因為美國向海外出售能源，而歐洲和日本則是買家，所以油價每上漲1美元，資金就會從歐元區經濟流向美元。自8月下旬以來，油價已從80美元出頭升至103美元上方，而美元指數則從約99.15升至接近99.50。同樣的油價也是歐洲央行和日本央行加息的原因，而海外加息會抵消能源紅利。

週三決定的是區間，而不是加息

聯準會將於週三GMT時間18:00作出決定，期貨市場押注約90%的概率會加息25個基點，這將把聯準會利率從3.50-3.75%上調至3.75-4.00%。加息本身已被市場計入。尚未被計入的是聯準會隨之公布的利率預期點陣圖，該圖在6月顯示今年年底為3.8%，明年為3.6%，2028年為3.4%，即現在加息，之後降息。

如果週三版本顯示更多加息，那麼明年與歐洲和日本的利差將擴大，美元也會獲得走出區間的理由。如果它重複6月的結果，那麼聯準會加息一次，而歐洲央行和日本央行繼續推進，利差則會收窄。

8月零售銷售將率先公布，時間為週三GMT時間12:30，預期為增長0.9%，此前為下降0.6%。零售銷售以美元計價，因此更高的汽油價格會抬高總數據，而剔除燃料、汽車和建築材料的控制組上次為下降0.4%，它更能告訴你真實情況。

英國8月通脹數據將於週三上午公布，隨後英國央行將於週四GMT時間11:00作出決定，日本央行則在週五跟進。預計週四GMT時間12:30公布的初請失業金人數為205K，而一位聯準會理事將於週五GMT時間07:30發表講話。

水平與傾向

阻力位：今日高點略低於99.75構成上限，而兩條長期均線，即50日和200日指數移動平均線（EMA），重疊於其下方附近的99.65。自8月28日以來，美元指數已五次在該水平受阻回落，只有9月2日略低於99.90的高點位於其上方。

支撐位：週初所在的99.05區域是第一道底部。其下方是98.80區域，上週大部分時間都在該區域交易，然後是接近98.55的8月低點。

傾向：在99.75限制漲勢的情況下維持看跌，首個目標為99.05區域，其後是98.80。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動量指標讀數接近68，在8月19日從16攀升後已連續四個交易日持平，因此這輪反彈已經耗盡動能，但仍未脫離區間。若日線收盤高於99.75，則該判斷失效，並將使9月2日高點進入視野。

DXY日線圖