美元指數在連續第四次疲軟數據後下跌

• 美元指數（DXY）以時段高點開盤，略低於100.00，並跌破99.50。
• 7月零售銷售月率為-0.6%，低於0.1%的市場共識，消費者信心指數從55.2降至51。
• 隨著聯合干預效應消退，日元本週下跌0.7%。

8月7日的非農就業收縮、8月12日更溫和的消費者價格讀數以及8月13日持平的生產者價格讀數，都未能讓美元指數放棄其區間。週五的數據終於做到了這一點。7月零售銷售月率收縮0.6%，而市場共識為增長0.1%；8月初步消費者信心指數錄得51，低於54.5的市場共識，美元指數以接近100.00的時段高點開盤，隨後跌破99.50。

美元未曾預料到的這份數據

在週五之前，利率敘事就已經發生轉變，美元也隨之走弱。雇主在7月裁員，消費者價格降溫，生產者價格持平，而在這三項數據公布期間，美元指數始終維持在大約半個點寬的區間內。支撐這些數據的唯一論點是，韌性十足的消費者仍給委員會留下了在能源衝擊下收緊政策的空間。

週五讓這句話中的"消費者"消失了。總體零售銷售月率下降0.6%，而市場共識為增長0.1%；剔除汽車後的銷售下降0.3%，低於0.2%的市場共識；控制組則從上月增長0.4%轉為下降0.4%。目前，期貨市場對9月加息的概率定價約為31%，而一週前這一概率接近五五開；到12月加息的概率則接近64%。前端收益率在一小時內對此作出確認，兩年期美債收益率一度跌破4.10%，並創下自6月30日以來的最低水平。

8月的底部已成定局

美元指數本月一直守住的這一水平並非市場自行形成。東京在8月初以創紀錄的單日規模買入日元，隨後又與美國財政部協調進行了第二輪干預，目標直指美元指數第二大權重。由儲備貨幣發行方設定的價格來幫助拋售該貨幣，這屬於政策而非價格發現，而政策水平不會自行防守。

這種防守正在減弱。儘管週五有所上漲，日元本週仍有望下跌約0.7%，在7月干預前曾交易於接近164.00的四十年低點後，目前徘徊在每美元159.00附近。路透報導，日本央行準備最早在9月加息，並考慮此後更快的加息節奏，這與干預的方向一致，而且無需付出任何成本。美元的第二大對沖力量如今同時擁有鷹派央行和官方買盤。

戰爭不再奏效

原本應為美元指數提供支撐的地緣政治買盤，在需要時並未出現。華盛頓與德黑蘭本週關係倒退，總統週三聲稱對霍爾木茲海峽擁有完全控制權，伊朗外長回應稱這一說法建立在情報失誤之上，而戰爭部長則表示海上封鎖可以無限期維持。布倫特原油徘徊在87.00美元附近，海峽依舊關閉，而美元卻照樣下跌。

這一缺席重新定義了本月這張圖表所呈現的壓縮格局。標準解讀是，利率朝一個方向施壓，地緣政治朝另一個方向施壓，美元指數被夾在兩個活躍案例之間。更清晰的解讀是，自非農就業收縮以來，利率因素就一直單向施壓，而官方買盤一直在守住這一水平，這也是為何突破出現在消費者數據公布時，而不是海灣地區的頭條新聞。歐元比日元更能承載這一論點。一個大部分能源都通過他人控制的咽喉要道進口的經濟體，其貨幣卻高於1.1550，而另一個能夠自行生產能源的國家的貨幣則處於較低水平，這並不是戰爭溢價應有的分布方式。

下週需要回答什麼

日程表把爭論交給了會議紀要。聯邦公開市場委員會（FOMC）7月會議紀要將於GMT時間18:00公布，內容涵蓋自2016年以來首次出現的三方一致反對某一方向的情況，而六週前以這種方式分歧的委員會，如今面對的市場定價中，支持這些異議者所投票支持的加息的概率已不足三分之一。

在此之前，週二將公布房屋開工和建築許可，前值分別為142.7萬和137.4萬，同日上午還將公布工業生產，市場預期為增長0.3%。週五將公布8月初步採購經理人指數（PMI），製造業和服務業前值分別為53.9和54.6，這是首個覆蓋當月本身的活動調查，而不是消費者已經"破壞"掉的上一個月。

水平

阻力位：時段高點剛好止步於100.00關口下方，這一水平決定接下來兩週的走勢，其上方直接是下行的50日指數移動均線（EMA），位於100.25附近。突破該區間後，100.50和101.00區域將成為收復水平，而7月高點附近的101.75則是圖表上的頂部。

支撐位：99.50支撐帶和上升的200日EMA附近99.60共同構成一個區間，且本交易時段價格曾跌穿這兩個水平，隨後又回升至其上方。若日線收於該區間下方，將打開通往99.00，隨後是98.50的空間，而春季低點附近97.60則是圖表上的底部。

傾向：在100.00關口下方偏向看跌。一個以高位開盤、刺穿較慢均線卻無法重新站上該整數位的指數，同時支撐它的定價在一週內從五五開降至不足三分之一，這更像是趨勢而非盤整。目標先看99.00，然後是98.50；若日線重新收於50日EMA附近100.25上方，則該判斷失效。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近14，提示下一次反彈的時機，而非趨勢方向。

DXY日線圖