美元：中国政策对美元构成温和负面影响

歐洲今晨的頭條新聞是中國當局隔夜推出的一攬子貨幣寬鬆措施。荷蘭國際集團（ING）外匯策略師克里斯-特納（Chris Turner）指出，這些措施可以說是貨幣政策的 "火箭筒"，但要讓中國的需求恢復，還有很多工作要做。

美元指數將在100.50-101.00的狹窄區間內交投

這些措施使當地股市獲得了 3-4% 的可觀漲幅，被視為中國房地產行業重要基準的鐵礦石也出現了類似的跳漲。雖然從理論上講，貨幣寬鬆政策應該會對貨幣產生負面影響，但美元/人民幣事實上已經跌至新低。這不僅反映了中國出口商姍姍來遲地對沖美元應收帳款，也反映了對中國投資理論的重新評估，也反映了投資者被迫縮減在中國的低配倉位。

我們在昨天的《外匯日報》中討論了通貨再膨脹的情緒，中國的措施為這種情緒錦上添花。這種環境的特徵是殖利率曲線更陡峭、股市上漲，正如我們昨天指出的，通常情況下，再通膨基準外匯貨幣對歐元/澳元會走低。事實上，歐元兌澳元在過去 24 小時內下跌了 1.3%。對美元本身而言，通貨再膨脹的環境是溫和負面的，因為投資者會轉而投向更具順週期性的貨幣和新興市場貨幣"。

鑑於今天德國製造業萎靡不振，歐元在美元指數中的權重較大，這可能意味著美元指數將繼續在 100.50-101.00 的狹窄區間內交投。不過，如果中國國內需求復甦是今天的風向標，那麼南非蘭特、巴西雷亞爾和澳幣等貨幣有望表現出色。

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