美元走弱，亞系貨幣和標準普爾500指數是否迎來了春天？

美國股市週一小幅走高，幾乎沒有宏觀消息可供交易。儘管如此，在較溫和的利率環境下，上週以來的正面風險情緒仍未受影響。

週一，10年期美國公債殖利率波動不大，隨著美債殖利率波動減弱，10年美債殖利率在一個月前短暫觸及5%後，目前穩定在4.45%左右。上週通膨下降幫助有助於打壓美債殖利率，並為股市尤其是長線科技股提供支撐。

明顯的印像是，美國經濟數據處於主導地位，供應管理學會公佈的就業數據未現疲弱，上週通膨回落引發了聯準會政策轉向的猜測。鑑於聯準會顯然認同這樣一種觀點，即針對通膨回落後聯準會按兵不動將意味著被動緊縮，2024年的「預防式降息」已成定局。

不過，交易員越來越傾向押注聯準會明年將徹底放寬貨幣政策，使美元走上一年來最大單月跌幅的軌道。

值得注意的是，當美元走弱時，全球經濟環境往往會出現利多。最近美元貶值的趨勢讓人想起2022年11月，當時美國消費者物價指數明顯回落導緻美國公債殖利率下降和美元走軟，從而改善了金融狀況，提振了股市。

除了股市反彈之外，美元11月下跌也提振了亞洲新興市場外匯。 MSCI明晟指數目前處於今年2月以來的最高水平，距離今年迄今的高點只有幾個點之遙。

美元走軟讓先前一直在努力支撐本幣的亞洲各國央行鬆了一口氣。目前的環境讓這些央行感到更放心，他們有可能更自信地主張人民幣升值，甚至降息以支持經濟。

然而，有幾個警告需要考慮。

美國通膨下降和薪資大幅上漲對工人的實際消費能力是有利的，可能有助於美國經濟實現軟著陸。然而，薪資過度成長可能會使應對通膨複雜化。美國和歐洲正在進行的工業行動和集體談判，產生了較高的名義工資，可能會保持實際工資強勁增長，這可能會影響聯準會政策決策。

此外，美國11月疲軟數據可能只是暫時的趨勢偏離，即將發布的12月份數據將提供更明確前景。也就是說，目前的勢頭表明，美元空頭和債券多頭面臨有利的環境。

只要記住，在美國經濟真正崩潰之前，一切都還值得放鬆。

沒有比其他預期指標更精確的了。假設國內生產毛額成長2%，標準普爾500指數到2024年底將達到4700點。然而，如果經濟成長強勁且通膨仍在下降，標準普爾500指數可能攀升至5000點，而在經濟衰退的情況下，標準普爾500指數這一基準指數可能跌至3700點。