每週焦點—一個充滿數據和央行會議的夏天 - 丹斯克銀行

就全球宏觀數據和事件而言，本週一直很平靜。在暑假前的最後一期《每週焦點》中，我們將重點放在關鍵數據和值得關注的事件，直到8月16日(週五)《每週焦點》回歸。

本周公布的數據包括法國、西班牙和義大利6月的通膨數據，都符合預期。因此，我們繼續預期週二歐元區總體通膨率和核心通膨率將分別下降至2.5%和2.8%。由於核心商品的通膨可以忽略不計，核心通膨仍然低迷，而核心服務的成長勢頭高於歐洲央行的預期。

6月德國經濟的Ifo指數和PMI報告一樣意外下降。在6月下滑之前，Ifo和PMI指數連續3個月上升。雖然我們不應過度強調一個月的數據，但6月的數據顯然對德國和歐元區經濟成長反彈的力度提出了質疑。

我們可以期待整個夏天的一些重大事件和數據發布。接下來兩個週日即將舉行的法國大選可能會導致“懸浮議會”，這緩解了市場對大幅增加支出的擔憂。如果國民大會(RN)贏得絕對多數，我們預期支出會增加。然而，德國皇家銀行最近縮減了昂貴的計劃，歐盟的言論也有所軟化，這表明在任何一種情況下，德國的殖利率差都將縮小。

7月，歐洲央行、聯準會和日本央行將舉行貨幣政策會議。我們預期歐洲央行和聯準會不會改變政策利率，因為它們都沒有表示今年夏天迫切需要調整利率。由於通膨持續存在，且各經濟體對當前政策應對良好，兩國都可能推遲降息，直到獲得更多數據;我們預計聯準會將在9月首次降息，歐洲央行將在12月降息。在日本央行的會議上，預計將在6月的會議上推出詳細的縮減計畫。儘管日圓疲軟，但我們預計不會升息，因為價格壓力已經減弱，我們仍在等待春季工資穩定成長帶來的任何重大通貨再膨脹外溢效應。

在數據方面，夏季要關注的關鍵數據將是歐元區和美國的通膨和PMI數據。我們預期歐元區採購經理人指數將基本保持穩定，製造業將有所改善，服務業將維持在高水準。我們預期7月HICP年率為2.4%。在美國，我們預期夏季數據將逐漸降溫，經季節調整後，7月核心CPI季增0.2%，週五非農就業人數增加18萬。

在中國，今年夏天的焦點將放在所謂的三中全會。三中全會是中國共產黨中央委員會的會議，每五年召開一次，制定未來五年的改革藍圖。在關鍵數據方面，最重要的將是pmi、房屋銷售和零售銷售。

在日本，我們將在周一得到第二季短觀調查，在6月服務業PMI急劇下降之後，這將是一個有趣的結果。今年日本的經濟復甦一直步履蹣跚，短觀數據將是7月31日日本央行會議前的重要數據。