納斯達克因一份財報而上漲，而道瓊斯指數幾乎沒有變動

NASDAQ 100 從兩個月低點反彈近 3%，但仍較 6 月高點低約 9%，遠低於下行的 50 日 EMA。
道瓊斯工業平均指數在同一交易時段上漲不到 0.5%，並維持在其紀錄高點 3% 以內。
第二季度增長僅為 1.5%，而 GDP 物價指數錄得 6.3%，高於預期的 3.6%。

週四美國股市的反彈是真實的，而且是由少數幾隻股票推動的。NASDAQ 100 (NDX) 在開盤最初幾分鐘內一度跌至 27,200 區域的兩個月低點後，現報接近 27,950，漲幅近 3%。道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 持有其中五隻相同的巨型市值成分股，目前上漲約 200 點，接近 51,800 點。這兩個指數並不反映同一個市場。

一場只有一個作者的反彈

微軟 (MSFT) 因雲業務增長上漲 15%，半導體板塊也隨之走高，基準晶片基金漲幅超過 8%。Meta Platforms (META) 則因疲軟的營收預期以及第二季度自由現金流驟降 91% 而下跌 9%。NASDAQ 100 同時包含了這三則故事，但仍已從低點反彈超過 700 點。

不過，這輪上漲並未修復任何結構性問題。盤中高點略高於 28,100 點，但仍比接近 28,800 點的 50 日指數移動平均線（EMA）低約 700 點，而該指數仍較 6 月高點略高於 30,750 點低約 9%。開盤最初幾分鐘錄得的低點較該高點低逾 11%，這屬於回調，而不是小幅下跌。

成分結構的藉口站不住腳

這種差距的簡單解釋是，道指是一個偏傳統經濟的平均指數，沒有足夠的科技敞口來捕捉這樣的交易時段。但這種說法在一段時間前就已經不成立了。微軟、蘋果 (AAPL), 亞馬遜 (AMZN), 英偉達 (NVDA) 和 Alphabet (GOOGL) 都位列 30 隻成分股之中，佔據市場上七大科技股中的五席，而 Meta Platforms 和 特斯拉 (TSLA) 則不在其中。

真正的機制在於權重。道指按美元而非百分比變動，30 隻成分股中每隻股票價格每變動 1 美元，指數大約變動 6 個點，因此其中一隻高價成分股上漲 15%，單獨就足以貢獻 300 點以上的漲幅。該平均指數目前上漲約 200 點。其餘 29 隻股票合計而言，構成拖累。

市場廣度證實了這一算術結果。標普500指數的11個板塊中只有5個處於上漲狀態，開盤後不久該指數內部的上漲個股數量接近243隻，因此參與上漲的不到一半。資訊技術和非必需消費品板塊領漲，分別上漲約4%和1.3%。

市場正在忽略什麼

在德黑蘭向美國駐約旦基地發射彈道導彈、無人機襲擊埃及地中海港口的船隻後，美國軍隊於GMT時間02:00左右完成了對伊朗的大規模空襲。布倫特原油重新站上90美元，而股市投資者對此視若無睹，就像他們對所有戰爭一樣。

市場面臨的第二重壓力更多是機械性的，而非宏觀層面的：一家大型人工智慧對沖基金在遭受重創後正在去槓桿，其主經紀商在開盤鐘聲響起前向買家推銷其多頭和空頭頭寸的籃子。週四軟體和晶片板塊的部分走勢，反映的是這種平倉，而不是對任何基本面的判斷。

債券市場並未慶祝

長端收益率定價的並非一場緩解性反彈。美聯儲週三維持利率不變後，30年期美國國債收益率在GMT時間13:08升至5.21%，當日上漲近7個基點，創下2007年以來最高水平。兩年高位的期限結構並不是這隻最長久期指數上漲3%的常見背景。

期貨定價也指向同樣的方向。GMT12:40 時，綜合曲線顯示，到 9 月 16 日會議前至少加息 25 個基點的概率為 59.2%，到 10 月 28 日會議前為 88%，到 12 月第二次加息的概率為 31.3%，而 2026 年任何一次會議都未計入降息。股市買家正在為久期支付更高價格，而收益率曲線預期的是收緊。

反彈背後的數據

GMT時間12:30公布的數據為這輪反彈提供了藉口，也掩蓋了更強勁的數據。6月核心個人消費支出（PCE）價格環比上漲0.1%，低於預期的0.2%，年率符合預期，為3.3%，較前值3.4%回落。總體價格環比下降0.1%，年率從4.1%放緩至3.7%。

同一批次中的季度數據則呈現出不同的情況。第二季度國內生產總值（GDP）年化增長1.5%，低於2.1%的市場共識；配套的價格指數錄得6.3%，高於預期的3.6%，這是頁面上最大的意外。初請失業金人數錄得19.7萬，預期為20萬，前值為18.8萬，因此勞動力數據也沒有迫使美聯儲採取行動。

後續值得關注

本週的二元風險將在收盤後到來，亞馬遜、蘋果和Coinbase (COIN) 將公布財報，其中三家公司中的兩家都同時位列這兩個指數。週五GMT時間12:30將公布第二季度就業成本指數（ECI），市場共識為0.8%，前值為0.9%；GMT時間13:45將公布芝加哥採購經理人指數（PMI），預期為56，前值為56.7；GMT時間14:00將公布密歇根大學調查，其中一年期通脹預期為4.2%，五年期讀數為3.3%。

納斯達克100技術前景

阻力位：略高於28100的時段高點是第一道阻力線，而且它已經讓行情回落過一次。其上方，接近28800的下行50日EMA將決定這究竟是反彈還是築底，而6月高點略高於30750則是較遠的參考位。

支撐位：27,200區域，即開盤最初幾分鐘錄得的低點，是關鍵水平，若跌破該位，200日指數移動均線附近的26,750將進入視野。道瓊斯指數則可作為交叉驗證，其自身50日指數移動均線位於51,600附近，正好守住了當日低點。

傾向：看跌。兩項指數的日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）均低於20，但五分鐘讀數已低於10，日內反彈已被壓制，而收盤後的大型科技股財報同樣更可能出現"利好出盡"而非買入。逢反彈在28,800區域賣出，目標看向27,200區域，然後是200日均線。

道瓊斯日線圖

納斯達克100日線圖

納斯達克指數常見問題（FAQ）

納斯達克是什麽?

納斯達克是一家總部位於美國的證券交易所，最初是一家電子股票報價機。起初，納斯達克只提供場外交易(OTC)股票的報價，但後來它也成為一個交易所。到1991年，納斯達克已經占據了整個美國證券市場的46%。1998年，它成為美國第一家提供在線交易的證券交易所。納斯達克也有幾個指數，其中最全面的是納斯達克綜合指數，它代表了納斯達克2500多只股票，以及納斯達克100指數。

納斯達克100指數是什麽?

納斯達克100指數是由納斯達克證券交易所的100家非金融公司組成的大盤股指數。雖然它只包括納斯達克成千上萬只股票中的一小部分，但它占了90%以上的運動。每家公司對指數的影響是市值加權的。納斯達克100指數(Nasdaq 100)包括主要專註於科技的公司，盡管它也包括來自其他行業和美國以外的公司。自1986年以來，納斯達克100指數的平均年回報率為17.23%。

我如何交易納斯達克100指數?

交易納斯達克100指數的方法有很多種。大多數零售經紀商和點差交易平臺提供使用差價合約(CFD)的投註。對於長期投資者來說，交易所交易基金(etf)像股票一樣交易，模仿指數的走勢，而投資者無需購買所有100家成分股公司。一個例子是景順QQQ信托(QQQ)。納斯達克100指數期貨合約允許交易者對該指數的未來走勢進行投機。期權提供了在未來以特定價格(執行價)買入或賣出納斯達克100指數的權利，而不是義務。

什麽因素驅動納斯達克100指數

許多不同的因素驅動著納斯達克100指數，但主要是成分股公司在季度和年度公司收益報告中披露的總體表現。美國和全球宏觀經濟數據也有貢獻，因為它影響投資者情緒，如果投資者情緒積極，就會推動上漲。美國聯邦儲備委員會(Fed)設定的利率水平也影響著納斯達克100指數，因為它影響著許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通貨膨脹水平和其他影響美聯儲決策的指標一樣，也是一個主要的驅動因素。

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