紐元：新西蘭聯儲加息預期存在，但路徑存疑

德國商業銀行（Commerzbank）的Volkmar Baur預計，新西蘭儲備銀行（RBNZ）將在7月會議上加息，以強化其抗通膨的信譽，這應會在初期支持新西蘭元（NZD）。然而，他認為當前市場對未來12個月約3.5次加息的定價過高，最終對這一路徑的重新定價可能會對紐元構成壓力。

短期支撐，中期拖累

"明天上午，新西蘭儲備銀行將召開會議決定其政策利率。在5月的上一次會議上，決定極為接近。六名成員意見分歧，三人投票支持加息，三人反對，最終由行長Breman的投票決定維持政策利率不變。"

"儘管領先指標顯示隨著油價下跌，通膨應當開始再次回落，但尚不清楚這一過程會有多快。因此，我們預計RBNZ明天將加息。至少是為了發出明確信號，表明其打擊通膨的決心，並堅定聚焦於其通膨目標。"

"市場已將此次加息的概率定價為70%。這應會為紐元提供一定支撐。然而，央行對未來幾個月的表態很可能再次成為該貨幣的關注焦點。"

"截至目前，市場預計未來12個月將有約3.5次加息。鑑於這些預期，RBNZ很難以鷹派立場令市場感到意外。但RBNZ也可能會根據未來幾個月通膨的發展，保持進一步加息的可能性敞口。因此，關鍵在於央行對再次加息可能性的信號強度。"

"我們完全可以想像未來幾個月通膨可能會表現得較為頑固，這可能需要再次加息。然而，我們認為市場對未來12個月3.5次加息的預期過高。因此，未來幾個月對這些加息預期的調整可能會對紐元產生壓力。"

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