紐元：新西蘭聯儲偏鷹派但紐元被視為脆弱

德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）報導，新西蘭儲備銀行（RBNZ）將官方現金利率（OCR）提高至2.5%，紐元（NZD）相對於美元（USD）小幅上漲。紐儲行的措辭比預期更為鷹派，關注結構性通脹風險，德國商業銀行仍預計將再加息一次。然而，他們認為市場對未來三次加息的定價過高，預計一旦預期被調整，紐元將走弱。

市場對未來OCR加息的過度定價

"正如我們預期的那樣，新西蘭儲備銀行今晨將官方現金利率（OCR）上調至2.5%。紐元對這一舉措反應積極，在經歷了近期的顯著下跌後，兌美元小幅上漲。然而，在聲明中，央行的整體語氣或許比我們預期的更為鷹派。"

"我們也預料到一定的鷹派基調。畢竟，未來幾個月通脹的具體走向尚不明朗，央行自然不願排除再次加息的可能性。我們同樣預計紐儲行將在接下來的兩次會議中的某一次再次加息。"

"然而，紐儲行的鷹派語氣超出了伊朗衝突引發的通脹衝擊，還涉及了可能需要進一步加息的結構性因素。其中提到了低生產率，作為可能結構性推高價格壓力的因素之一。"

"我們也認識到低生產率增長的問題。然而，在未來幾個月，我們預計經濟將過於疲軟，難以維持價格壓力。聲明中引用了行長布雷曼（Breman）類似的觀點，她表示高通脹可能會抑制家庭需求。"

"因此，我們堅持我們的評估，雖然預計未來幾個月還會有一次加息，但這就是我們所預期的全部。截至目前，市場預計未來12個月內將有三次額外的OCR加息。我們認為這過於樂觀。一旦市場開始調整這一預期，紐元可能再次承壓。"

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