紐元：新西蘭聯儲偏鷹派風險與區間交易

荷蘭合作銀行（Rabobank）的外匯策略團隊在7月8日紐西蘭儲備銀行（RBNZ）會議前討論了紐西蘭元（NZD），市場共識和該銀行均預計將加息25個基點至2.5%。他們指出紐西蘭影子委員會觀點不一，隨著油價下跌通脹有所緩和，且國內復甦脆弱。鑑於市場已計入近四次加息，荷蘭合作銀行認為紐西蘭元上漲空間有限，預計紐元/美元將呈現震盪區間。

紐儲行路徑、通脹與紐西蘭元定價

"與荷蘭合作銀行的觀點一致，彭博調查的共識指向25個基點的加息，這將使主要政策利率升至2.5%。然而，預測者並非一致。"

"這一消息顯然引發了市場對紐儲行收緊政策決心的疑慮，因而對紐西蘭元形成壓力。今日紐西蘭元在G10貨幣單日表現榜上排名倒數第二，僅高於日元。"

"鑑於今年霍爾木茲海峽關閉對通脹的影響，紐儲行行長布雷曼在5月的上次政策會議後表示，央行預計‘今年將提高利率，以幫助抑制通脹’。不過，在6月17日美國與伊朗簽署諒解備忘錄後，油價大幅回落，至戰爭爆發前的水平。"

"目前，市場隱含利率顯示紐儲行未來一年內幾乎有空間進行四次25個基點的加息，利率將從當前的2.25%升至約3.18%。這與紐西蘭影子委員會的預測相近，其觀點集中在未來一年利率達到3-3.25%。"

"鑑於市場已計入如此多的緊縮，我們認為紐西蘭元今年在G10表現榜上的位置難有明顯改善。事實上，任何紐儲行放緩鷹派立場的跡象，都可能使紐西蘭元面臨下行風險。"

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