挪威克朗：通脹放緩但挪威央行仍偏鷹派

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在挪威潛在通脹降至 18 個月低點、低於挪威央行和市場共識預期後，挪威克朗（NOK）整體表現不佳。BBH 認為，單次疲軟數據不會破壞該行的鷹派偏向，預計到年底前還會再加息一次至 4.50%，鑑於政策利率已高於中性水平，這對 NOK 構成利空。

預計再加息一次後暫停

"NOK 全面表現不佳。挪威潛在通脹在 6 月大幅降溫，拖累了挪威央行的利率預期。潛在 CPI 意外降至 18 個月低點，年率為 2.7%，而 5 月為 3.4%。這低於挪威央行和市場共識均給出的 3.3% 年率預期。"

"儘管如此，我們懷疑僅一個月較疲軟的通脹數據是否足以抑制挪威央行的鷹派偏向。通脹已連續數年高於目標，這表明需要更緊的貨幣政策。"

"在 6 月 17 日的上次會議上，挪威央行將政策利率維持在 4.25% 不變，並暗示將在"未來的某次貨幣政策會議上"加息。下一次政策決定將在 8 月 13 日公布，市場定價顯示加息 25 個基點的概率為 42%，且利率將在年底前見頂於 4.50%。"

"在我們看來，再加息一次後就結束是合適的，這對 NOK 構成利空。政策利率已經高於挪威央行對中性利率的估計（介於 2.25% 和 3.75% 之間），而挪威的產出缺口略低於零。"

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