歐元兌英鎊下跌，因英國失業率大幅下降

• 歐元/英鎊跌至接近 0.8407，強勁的英國就業數據提振英鎊。
• 英國 ILO 失業率在截至 8 月的三個月降至 4.7%。
• 法國財政擔憂蔓延至整個歐元區國家。

在英國截至 8 月的三個月勞動力市場數據公布後，歐元（EUR）兌英鎊（GBP）下跌 0.2%，接近 0.8407。勞動力市場數據顯示，招聘顯著改善，失業率下降。

數據顯示，雇主新增招聘 102K 名員工，高於截至 7 月季度的 67K。ILO 失業率降至 4.7%，而市場預期將維持在 4.9%不變。這是逾一年以來最低的失業率水平。

不含獎金平均工資這一衡量薪資增長的關鍵指標同比增長 3.7%，高於預期和前值 3.6%。包含獎金的薪資增長指標同比降至 3.7%，低於預期的 3.8%和前值 3.9%。

隨著定於周三公布 9 月份英國消費者物價指數（CPI）數據，金融市場正為英鎊更大的波動做好準備。

德意志銀行認為英國通脹將進一步走高，並在 2027 年前保持高位

德意志銀行經濟學家預計，英國通脹將在短期內重新加速，預計 9 月將標誌著"全年最高水平"，"整體 CPI 同比升至 3.49%，核心 CPI 升至 2.74%。"他們還預計，"服務業 CPI 也將上升，在更強的基數效應推動下加快至同比 3.71%。"

展望即將公布的數據之後，德意志銀行警告稱，"價格壓力"可能會"進一步加劇"，並指出"能源價格仍在上升"，且"較低的收成已開始體現在食品成本價格數據中。"在此背景下，該行表示，"我們更新後的預測顯示，CPI 將再上一個台階，2027 年 CPI 平均為 3.7%（此前為 3.5%），高於今年的 3.2%"，而"整體 RPI 我們預計將從同比 3.7%升至 5.2%（此前為 4.8%）。"

經濟學家承認，"我們的預測總體上高於英國央行的預測，只有兩個類別除外：核心商品CPI和食品及非酒精飲料CPI，"並表示他們"將在下文中說明我們的預測相對於英國央行的情況。"總結這一走勢，德意志銀行得出結論："我們認為總體CPI仍將繼續上行，明年2月將達到同比4.3%的峰值。就全年而言，我們目前預計2026年總體CPI平均同比為3.2%，並將在明年升至同比3.8%（此前：3.5%）。"

與此同時，由於俄烏緊張局勢以及法國財政擔憂加劇，歐元仍承壓。

法國動盪加劇債券傳染效應和歐元壓力

德意志銀行分析師指出，法國最新一輪政治動盪如何波及歐洲市場，並表示"市場對法國債務的擔憂也蔓延到了其他國家和資產類別。"他們指出，"意大利10年期國債收益率相對德國國債的利差當日也上升了+4.7個基點，至111個基點，而西班牙的利差上升了+1.2個基點，至62個基點。"股市同樣受到衝擊，"STOXX銀行指數（-2.07%）"跌至四個月低點，法國銀行跌幅更大，包括法國興業銀行（Société Générale）（-3.41%）、農業信貸銀行（Crédit Agricole）（-2.64%）和法國巴黎銀行（BNP Paribas）（-2.48%）。在外匯市場上，德意志銀行補充稱，"這一切給歐元本身帶來了新的壓力，歐元兌美元下跌-0.23%，收於1.1213美元。"

荷蘭合作銀行RaboResearch團隊將固定收益市場的反應描述為"對法國（以及比利時和意大利）醜陋抗議和搶掠的醜陋債券反應，此前西班牙和葡萄牙曾出現和平抗議，10年期法國國債收益率上升+13個基點，意大利上升+8個基點，德國上升+3個基點。"他們強調，"即便我們只關注財政指標，法國10年期借貸成本如今也比上週五高出相當於半次加息的水平，"這凸顯了融資條件收緊的速度之快。

展望未來，荷蘭合作銀行將其所謂的"假設性的耳語式現實政治二元選擇"概括為政策制定者面臨的抉擇："如果需要，歐洲央行出手救助法國，但代價是歐元和德國的憤怒；或者不這樣做，但代價是歐盟經濟、政治和市場穩定。"該行還提出了一個問題："但歐洲央行能否救助其他所有人免受法國傳染效應影響，而讓巴黎自己收拾殘局？"在此背景下，荷蘭合作銀行總結稱，"無論現在發生什麼，更多波動似乎都遠比‘均值回歸’更有可能。"