最近幾週，貨幣市場的波動性相當低，自7月初以來，歐元/美元未能突破1.18。然而，本應有很多觸發因素。美國政府仍在試圖將麗莎·庫克（Lisa Cook）從FOMC中移除（昨天，政府對允許她暫時留任的決定提出上訴）；8月份的勞動力市場報告顯著低於預期；而2024年4月至2025年3月的就業增長本週被大幅下調，遠超預期，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師邁克爾·菲斯特（Michael Pfister）指出。
通脹數據上行意外的風險加大
"那麼，歐元/美元呢？自上週四以來上漲了半美分。在春季，面對如此一系列事件，我們可能在幾分鐘內就能實現這樣的漲幅。但這也是異常低的波動性嗎？畢竟，現在是暑假。這總是取決於比較的基點。去年，我們看到由於7月份美國勞動力市場報告疲軟和9月份50個基點的降息，波動性很高。然而，與往年相比，情況截然不同。特別是在2017年至2021年之間，7月初到9月底的標準差與我們今年看到的相似。"
什麼觸發因素可能會給貨幣市場帶來新的方向？要實現基本面的上行重估，我們可能需要一個催化劑，使美聯儲更快降息的可能性增加。一種可能性是美國通脹數據顯著下降，因為這將使美聯儲更專注於其第二個任務，即應對美國勞動力市場的疲軟。另一種可能性是下週意外降息50個基點。在這種情況下，歐元/美元可能會再次達到1.18。
"我們的經濟學家目前預計通脹數據上行意外的風險加大，且仍有很多跡象表明下週可能會降息25個基點。因此，歐元/美元更可能繼續在1.16–1.18的相對窄幅區間內交易。只有當美聯儲在未來幾個月進一步大幅降息的跡象變得明確，而歐洲央行沒有進一步降息的跡象，同時唐納德·特朗普繼續削弱美聯儲的獨立性時，我們才可能會在持續的基礎上突破1.18水平。然而，我擔心這更可能是未來幾個月的故事。"
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