歐元/美元：能源衝擊後波動信號受到質疑

德國商業銀行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen認為，儘管被描述為歷史上對能源安全的最大威脅，但隱含的歐元/美元波動率仍異常低。她將預期的外匯波動率與貨幣政策預期聯繫起來，並指出美國和歐元區利率重新定價幅度相似，限制了預期的利差變動。Nguyen對歐洲央行的反應能力不如市場樂觀，認為存在修正空間以及歐元/美元更大幅度波動的可能性。

期權市場低估歐元/美元風險

"……目前期權市場定價的隱含匯率波動率幾乎令人震驚地低。歐元/美元3個月隱含波動率顯著低於2020年和2022年危機初期，甚至低於去年解放日之後不久。如何解釋這一現象？這合理嗎？"

"(預期)波動率的來源通常可在對貨幣政策的預期中找到。如果預期強烈的貨幣政策反應——即顯著的加息或降息——意味著必須預期貨幣間利差的顯著變化，那麼匯率也必須相應重新估值。利差預期變化越大，匯率變動越大。"

"隨著伊朗戰爭爆發，美國和歐元區的利率預期也發生了顯著變化。然而，目前兩大貨幣區的利率變動幅度相當（略高於50個基點）。因此，不預期利差會有顯著變化。"

"這次歐洲央行可能不會等到通脹接近兩位數才加息，但加息的門檻可能高於市場當前預期。"

"在這方面，存在修正的潛力，因此也有更大匯率波動的空間。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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