歐元：歐元對法國政治局勢表現出韌性

歐元（EUR）並未因法國政治動盪有太大反應，但可能在某種程度上受到其制約。法國股市又經歷了糟糕的一天，但重要的是OAT的表現。歐元與歐盟債券與德國國債的利差之間的相關性大多數時間要麼非常低，要麼在短時間內非常高。對於意大利債券，痛苦的閾值大約在200個基點；對於法國債券，我們沒有足夠的歷史數據來確認，但如果突破12月的高點90個基點（目前為77個基點），可能會引發歐元的顯著反應，荷蘭國際集團（ING）外匯分析師弗朗切斯科-佩索萊（Francesco Pesole）指出。

歐元/美元最終可能回到1.170

"這樣的走勢將表明財政擔憂超過了政治不穩定。考慮到政治穩定的意大利的10年期收益率幾乎與其相同，儘管評級為BBB+，OAT風險溢價中似乎已經大部分反映了後者。"

"市場仍在權衡即將到來的信任投票的後果，並似乎不急於將快選舉定為基線情景。另一種選擇——現有政府或新政府削減支出以獲得議會支持並實現一定的財政整合——是合理的，儘管考慮到面臨的高度審查，這條路相對狹窄。"

"無論如何，市場似乎已經吸收了初步的壞消息，並可能在9月8日的實際投票之前穩定下來。我們認為歐元/美元可能保持在1.160以上，並最終回到1.170。"

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