歐元/歐洲央行即將超越美元/美聯儲和英鎊/英國央行 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，歐元/歐洲央行即將超越美元/美聯儲和英鎊/英國央行。以下是該報告的主要內容。

市場

美聯儲一致決定將政策利率上調25個基點至4.5%-4.75%，這是連續第二次下調利率(11月上調75個基點;12月+50個基點)。在新的政策聲明中，他們仍然承諾未來加息(倍數)，但提到的步伐(加息幅度)改變了一個程度(加息次數)，這表明在達到利率峰值之前的最後一步肯定是加息25個基點。美聯儲認為通貨膨脹仍然處於高位，但補充說，通貨膨脹已經有所緩解。俄羅斯對烏克蘭的戰爭加劇了不確定性，而不是給通脹帶來上行壓力(12月聲明)。在聲明發布和美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會之間，短期收益率上升約5個基點。股市面臨溫和的拋售壓力，而歐元兌美元試圖跌回1.09下方。從目前水平上多次加息的觀點來看，這意味著峰值利率高於貼現利率。 (>5% vs <5%)。

輸入鮑威爾。他以務實的溝通風格而聞名，實際上拉了拉加德。他沒有像往常那樣熱情(還沒有完全從新冠病毒感染中恢復過來?)向市場宣傳美聯儲的預期利率路徑，有時甚至感覺這是一種投降交易:“確定性在這裡不合適。我不會試圖說服人們做出不同的預測，但我們的預測是，這將需要一些時間和耐心，我們需要在更長時間內保持較高的利率。”雖然我們認為美聯儲將在3月和5月再加息兩次25個基點，但鮑威爾似乎確實讓市場對未來可能發生的變化做好了準備，讓市場在會議前依賴於就業、通脹和經濟活動的最新報告。在通貨膨脹問題上，他首次提到反通貨膨脹進程已經開始。最後，當談到上次會議以來不必要的金融狀況放鬆(美元走弱、利率走低/穩定、信貸息差收窄、股市走強)時，他表示，“美聯儲的重點不是短期舉措”。在新聞發布會上，鮑威爾大部分時間都堅持自己的鷹派觀點，他說，對抗通脹的鬥爭還沒有勝利，勞動力市場仍然極度緊張，不充分應對通脹的風險/後果比保持既定路線的風險/後果要大得多，而且在未來一段時間內，政策仍將保持限制性。在問答環節，我們對這些“鴿派”的小轉折給予了特別的重視，因為它們引發了隨後的市場反應:180度大轉彎。美國2-10年期國債收益率下跌9 - 11個基點，極長期國債收益率表現不佳(-6.6個基點)。今年迄今的低點目前仍無法觸及。聯邦基金期貨從2023年下半年起下跌約5個基點，2024年初下跌約10個基點(12月23日為4.5%)。美國股市扭虧為盈，納斯達克指數上漲2%。歐元兌美元突破1.0942(2021-2022年下跌的50%回檔位)，目前自去年4月以來首次突破1.10。該貨幣對正在測試自11月底以來的上行趨勢通道的上方。歐元兌英鎊加入上漲，測試0.88的阻力區。歐元/歐洲央行即將超越美元/美聯儲和英鎊/英國央行。歐洲央行和英國央行今天都可能加息50個基點，拉加德有望在鮑威爾失敗的地方取得成功：讓市場相信未來將實行緊縮政策。受經濟增長略好和通脹預期略低的影響，英國央行貝利可能聽起來更加謹慎。我們預計德國國債將被拋售，表現弱於美國國債和英國國債。更嚴峻的風險環境可能放大對英鎊的擔憂，同時為美元創造一些喘息空間。

新聞及觀點

巴西央行一如預期，將Selic利率維持在13.75%不變。不過，communiqué還是相當鷹派。政策委員會Copcom說，雖然最近的一系列指標繼續符合經濟減速的情況，但……消費者通貨膨脹以及各種潛在通貨膨脹的措施都在滿足通貨膨脹目標的範圍之上。一月份的通貨膨脹率為5.87%。該行今年的通脹目標為3.25%，2024/25年度起為3.0%。英國央行還指出，財政政策的不確定性是評估風險時需要進一步關注的一個因素。在這方面，歐洲央行“保持警惕，評估在比參考情景更長的時間內維持Selic利率的策略是否足以確保通脹趨同”。 “委員會強調，未來的貨幣政策步驟是可以調整的，如果反通脹進程沒有按照預期進行，委員會將毫不猶豫地恢復緊縮週期。”巴西雷亞爾兌美元匯率進一步上漲(美元兌巴西雷亞爾5.05)，但這主要是由於美聯儲會議後美元的下跌。

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