歐元區：關稅逆轉帶來一些緩解，但並非遊戲規則改變者

高不確定性繼續影響歐元區經濟復甦。近期關稅阻礙了復甦；財政政策提高了2026年的增長前景。荷蘭銀行（ABN AMRO）經濟學家Jan-Paul van de Kerke和Bill Diviney指出，通貨緊縮力量意味著歐洲央行可能會在9月進一步降息至1.5%。

關稅不確定性籠罩歐元區前景

"解放日本應為未來美國關稅政策提供明確性，從而對歐元區經濟產生更確定的影響。然而，解放日及一周後的"反轉日"只導致了更多的政策不確定性。這 culminated in a 90-day pause for the reciprocal tariffs. 普遍的10%關稅仍然有效，鋼鐵和鋁以及汽車和汽車零部件的25%單獨關稅也依然存在。"

"3月份的通脹略有下降，整體通脹從2月份的2.3%降至2.2%，核心通脹從2.6%降至2.4%。高企的服務業通脹一直是歐洲央行的關注焦點。最近，這方面的前景顯著改善。最重要的驅動因素是工資增長放緩，例如Indeed的追蹤器在第一季度再次降至疫情後的新低2.7%。"

"歐洲央行如預期將存款利率下調25個基點至2.25%。新聞發布會的基調偏鴿派，反映了關稅對增長前景的影響。更重要的是，4月份的降息顯示出對關稅的更鴿派反應；之前，一些管理委員會成員仍然傾向於暫停。"

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