歐元區：GDP超潛力增長預計將推升通脹

野村預計歐元區 GDP 增長將在 2026-2027 年加速至約 1.7-1.8% 的同比增幅，超過大約 1.1-1.2% 的潛在水平。他們認為，尤其是在德國和西班牙的強勁增長將是國內通脹壓力的關鍵驅動因素，儘管德國的閒置工業產能和就業不足可能會抑制上行空間。

更快的增長與有限的產能鬆弛

"我們預測歐元區 GDP 增長將在 2026 年和 2027 年加速，然後在 2027 年第二季度至第四季度之間穩定在 1.7% 和 1.8% 的同比增幅。我們對歐元區 GDP 增長的預測與歐洲央行的共識相似，儘管在 2027 年我們有顯著的偏差。我們的年度 GDP 增長率在 2027 年平均比共識或歐洲央行高出 0.3-0.4 個百分點。"

"關於歐元區潛在產出的水平存在很大的不確定性。然而，如果潛在增長確實為 1.1-1.2% 的同比增幅，而我們的 GDP 增長預測為 1.7-1.8% 成真，這可能會導致顯著的通脹壓力。"

"我們預計的增長超過共識和歐洲央行，主要是由於德國，以及我們預計財政刺激的乘數效應可能高於共識估計，此外還因為西班牙，我們預測今年 GDP 增長 2.6%，明年增長 2.7%，而共識分別為 2.2% 和 1.9%。"

"儘管如此，德國顯著的閒置工業產能和在最有可能受益於財政刺激的行業中重要的就業不足水平可能會限制上行的通脹壓力。"

"在我們看來，然而，我們似乎正進入一個金融危機前的世界，勞動力市場緊張，失業率低於均衡失業率，GDP 增長高於潛在水平（假設共識是正確的，即歐元區的潛在增長為 1.1%）。"

（本文由人工智能工具生成，並由編輯審核。）

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