歐元/瑞士法郎下跌，儘管瑞士CPI數據疲軟

瑞士4月份通脹意外下滑加劇了市場對瑞士國家銀行（SNB）6月份降息的預期，丹斯克銀行的外匯分析師報告稱，市場現在開始考慮回歸負利率的可能性，因為強勢瑞士法郎和全球不確定性對經濟增長和價格穩定造成壓力。

瑞士通脹不及預期引發降息討論

"儘管瑞士4月份通脹出現顯著的下行意外，歐元/瑞士法郎（EUR/CHF）當天仍收低。整體通脹年率為0.0%（市場預期：0.2%，前值：0.3%），核心通脹年率為0.6%（前值：0.9%，市場預期：0.8%）。這顯著低於SNB對第二季度0.3%的預期。低通脹數據反映了近期能源價格的下降，但也在很大程度上歸因於瑞士法郎的近期升值，這對進口通脹施加了顯著的下行壓力。"

"更廣泛地說，瑞士的價格壓力仍然非常溫和。過去一個月，貿易戰的不確定性和強勢瑞士法郎對製造業造成了逆風，瑞士經濟的增長背景也因此惡化。市場反應為在6月份的下一次SNB會議上定價超過30個基點的降息，2025年則為45個基點，因此回歸負利率政策。"

"我們堅持長期以來的觀點，即政策利率將在6月份降至0%。然而，在昨天的數據公布後，回歸負利率政策的風險顯著增加。我們預計SNB將在達到負利率之前採取外匯干預。"

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