歐元：通脹上行風險威脅韌性

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，歐元/美元一直相對穩定，因為歐元和美元都已普遍兌其他貨幣走弱。然而，油價上漲和歐元區通脹預期走強構成下行風險，而對德國國債的需求有助於解釋為何法國財政擔憂並未對該貨幣造成更大壓力。

歐元韌性面臨通脹和財政風險

"不過，看看我們的貨幣指數就會發現，這兩種貨幣確實都在走低。但由於歐元和美元同步普遍走弱，歐元/美元一直相對穩定。"

"尤其是油價上漲應會給歐元帶來更大壓力，因為其對歐元區通脹和經濟活動的影響更為明顯，而且總體而言對該貨幣不利。"

"與此同時，歐元區短期通脹預期上升幅度大於美國。換句話說，當前更高的通脹預期並未被相應的相對利率預期變化所抵消。原則上，這對歐元而言是一個負面信號。"

"德國國債收益率上週明顯下降。這表明，許多投資者只是賣出法國國債，轉而買入德國國債。歐元區內部這種投資組合調整並不要求投資者改變其歐元敞口，因此不一定會對匯率產生影響。"

"在此背景下，歐元迄今尚未承受更大壓力，至少是相對於美元而言，這並不令人意外。但正如我們在 9 月底已經看到的那樣，歐元區情緒可能迅速轉變。因此，現在就宣布一切無虞還為時過早..."

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