歐元：政策分化與套息資金流動—

BNY的Geoff Yu表示，iFlow Carry正開始呈現出2023年的上行態勢。包括以美元融資的在內的套利貨幣持倉中性，為倉位重建留下了空間。G10外匯吸引了廣泛資金流入，而新興市場外匯則以匈牙利福林（HUF）、南非蘭特（ZAR）和韓元（KRW）的拋售為主。

套利倉位重建與G10資金流入

"iFlow Carry與2023年的鼎盛時期頗為相似。6月，我們指出iFlow Carry已進入統計上顯著的負值區間，這可能預示著未來風險偏好改善。該分析完全基於資金流，我們仍認為，資金流與收益率相一致的正向顯著階段是可能出現的。"

"中性持倉為套利倉位重建創造了空間。由於套利貨幣相對於融資貨幣（包括美元）提供更高收益，其持倉立場通常會保持在正向統計顯著區間。除非風險環境異常，否則該群體很少會長期維持中性。"

"將這一觀點付諸實踐意味著，套利交易的範圍可以超越拉丁美洲外匯——這是全年唯一保持正向持倉的地區。我們偏好精選的新興市場亞太地區高收益貨幣，其中國際收支壓力緩解為實際利率提供支撐；而在外匯仍受限制的情況下，我們更傾向於以EMEA久期作為更清晰的表達方式。"

"各地區資金流出現分化。G10貨幣吸引了廣泛資金流入，而新興市場外匯則出現溫和拋售，主要集中在匈牙利福林（HUF）、南非蘭特（ZAR）和韓元（KRW）。"

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