歐洲央行對9月會進行第二次降息沒有信心

TSM公佈了好於預期的季度業績，並上調了今年的營收成長預期。利好消息幫助抑制了晶片股昨日的拋售，但未能阻止標準普爾500指數和納斯達克100指數週四以下跌收盤。標準普爾500指數下跌0.78%，那斯達克100指數下跌近0.50%。英偉達反彈超過2.50%，先前強勁的TSM業績重振了對人工智慧的樂觀情緒，儘管人們越來越擔心中美之間的晶片戰爭惡化。但TSM股價今天在台灣證券交易所下跌2%。除了拜登對中國晶片出口的威脅引發的大幅拋售之外，圍繞人工智慧股票的樂觀情緒也有所減弱，因為高盛(Goldman Sachs)警告稱，美國最大的科技公司可能在人工智慧上投入過多，卻無法保證在足夠令人滿意的時間內看到他們的投資取得成果。此外，川普和萬斯二人組入主白宮對科技股有利——但對其中的小股有利，未必對大型科技股有利。

難以忍受的

拜登因為年紀太大，承受著退出總統競選的巨大壓力。許多民主黨重量級人物現在都背棄了總統。就連巴拉克•歐巴馬(barack Obama)也表示，他應該考慮辭職。有傳言說他可能會在本週末認輸。如果發生這種情況，我們可能會看到川普貿易獲得進一步的動力。這將有利於比特幣、股票——尤其是專注於國內市場的小型股票——並導致殖利率曲線變陡，美國長期國債將感受到債務激增的熱度

有些人問，這種川普交易將持續多久。答案是幾週，或許幾個月的時間，讓非科技股喘口氣，讓科技股在經歷了一年半的驚人上漲後恢復元氣。但總的來說，聯準會(Fed)和其他央行的政策決定、國際貿易緊張局勢、全球成長前景、中國、氣候以及人工智慧等特殊因素，應該會對全球股市的整體走勢做出最後決定。

全球的照片

目前，通貨再膨脹交易傾向於週期性產業(石油和金融)和美國的小型股，並轉向歐洲股市。遺憾的是，歐洲股市慘淡開局，奢侈品和航空類的財報表現疲弱。現在預測歐洲公司財報季的走向還為時過早。歐洲央行(ECB)的首次降息本應在第二季提振許多公司的信心，但幾週以來，分析師一直在下調他們的獲利預期。

展望未來，歐洲央行對9月會進行第二次降息沒有信心，他們也不希望市場認為他們會在夏末突然降息25個基點。歐洲央行總裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)在昨天的新聞發布會上表示，9月份會議的選擇仍然很大，但決定將取決於數據。然而，歐元兌美元跌至1.09以下，似乎她發出了一個更強烈的信號，要求9月降息。這是一種風險，因為如果降息預期超出預期——這似乎是大西洋兩岸正在發生的事情——這些預期最終回落到合理水平，可能會打擊人氣和風險偏好。

是什麼導致的呢?好吧，美國上個月的PPI數據高於預期。我看到越來越多的報導強調，由於中東和紅海的混亂，航運成本不斷上升。據報道，自去年以來，運費和保險費用激增了300%。拉加德曾在她先前的演講中表示，運輸成本僅佔整體價格壓力的3%左右，但再加上關稅上調和全球貿易前景惡化的風險，最終前景相當不確定。因此，斯托克600指數被認為是進行通貨再膨脹交易的好選擇，可能會擴大漲幅。但我不確定早期的收益(以及政治上的不確定性)是否有理由轉向新的ATH。

投資人對歐洲股市的興趣減弱，可能會給美國股市的麵包抹上奶油，但如果美國主要股指要像去年以來那樣繼續跑贏大盤，那麼可能打擊科技股的預期行業輪換應該不會對它們造成太大打擊。因為其他行業很難彌補我們本週稍早在大型科技公司看到的那種損失。