歐洲央行：漸進式緊縮指向12月加息

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Bas van Geffen 預計，歐洲央行（ECB）將在 10 月份會議上維持政策不變，將存款利率維持在 2.50%，並在 12 月份實施最後一次加息。他強調通脹上行風險仍然存在，但指出尚無廣泛的二輪效應證據。更緊的金融環境和有韌性的增長表明，加息路徑將更慢、更為審慎。

漸進路徑與 12 月加息風險

"我們預計歐洲央行將維持政策不變，將存款利率維持在 2.50%。"

"歐洲央行的緊縮週期可能尚未結束，但下一次加息大概率不會在本月實現。通脹風險仍偏向上行，但並未顯著增加。而且，更緊的金融環境在一定程度上放大了歐洲央行的加息效果。"

"沒有令人信服的理由加快加息步伐。目前還沒有證據表明通脹正變得更加廣泛和根深蒂固，儘管一些政策制定者會認為，歐洲央行不能等到二輪效應出現明確證據後再行動，因為一旦這些動態開始，他們就不得不更強力地干預。"

"因此，金融市場的變化既允許也要求歐洲央行花更多時間評估下一步行動。我們認為，近期金融條件的收緊力度還不足以阻止再次加息。不過，市場對未來還會有三次加息的定價似乎仍然過於激進——其中一個重要原因是，有利的基數效應應會在 2027 年初減輕能源通脹。"

"到目前為止，歐洲央行對能源衝擊帶來的通脹和增長風險管理得相當好。它們採取了前瞻性緊縮，但步伐漸進。通脹風險的持續性意味著歐洲央行將維持這一軌跡，我們認為下一步（也是最後一步）將在 12 月份到來。"

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