歐洲央行新聞發布會：拉加德在6月加息後談政策前景

歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）解釋歐洲央行在6月貨幣政策會議上將關鍵利率上調25個基點的決定，並回應媒體提問。

歐洲央行新聞發布會要點

"衝突正在拖累經濟活動。"

"勞動力需求進一步降溫。"

"國內需求弱於3月預期。"

"家庭財務狀況穩健。"

"工資追蹤指標繼續顯示2026年勞動力成本將放緩。"

"部分潛在通脹指標因能源衝擊而上升。"

"大多數長期預期指標維持在約2%。"

"能源價格上漲將進一步推高通脹，2027年上半年超過2%。"

"經濟增長前景面臨下行風險。"

"中東戰爭是經濟增長的下行風險之一。"

"通脹前景面臨上行風險。"

"如果能源價格上漲幅度更大或持續時間更長，通脹將進一步上升。"

"更大範圍的價格溢出效應是上行風險之一。"

"我們沒有討論替代方案。"

"討論完全不是關於保險性加息。"

"伊朗戰爭的間接成本也開始顯現。"

"決策在三種情景下均穩健。"

"製造業保持穩定。"

"消費是增長的驅動力。"

"投資由政府支持。"

"將監測能源價格上漲的規模和持續性。"

"資產價格的突然急劇下跌將對金融穩定構成風險。"

"我們開始看到通脹的廣泛化。"

"工人的淨收入將為正，這將導致假設消費是增長的驅動力。"

"通脹將在2027年秋季回歸目標。"

"短期通脹預期上升。"

"長期通脹預期大致錨定在目標水平。"

以下內容於GMT12:15發布，涵蓋歐洲央行的政策公告及市場的即時反應。

歐洲央行（ECB）於週四宣布，按照預期，在6月貨幣政策會議後將關鍵利率上調了25個基點（bps）。此次決定後，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別為2.4%、2.65%和2.25%。

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歐洲央行政策聲明要點

"中東戰爭正在產生通脹壓力，決定加息是在多種情景下做出的，這些情景描繪了衝擊可能如何演變並影響歐元區的中期前景。"

"根據新一輪歐元體系工作人員的基線預測，2026年整體通脹預計平均為3.0%，2027年為2.3%，2028年為2.0%。"

"歐洲央行新的增長預測：2026年為0.8%，2027年為1.2%，2028年為1.5%。"

"歐洲央行核心通脹預測：2026年和2027年為2.5%，2028年為2.2%。"

"與3月份相比，工作人員已上調了2026年和2027年通脹的基線預測，原因是能源價格路徑更高，預計在一定程度上將傳導至食品、商品和服務的通脹。"

"前景仍不確定，通脹存在上行風險，經濟增長存在下行風險。"

"這種不確定性也反映在歐元體系工作人員更新的示範性情景中通脹和增長的廣泛結果範圍內。"

"通過今天的決定，歐洲央行仍處於良好位置，以應對戰爭帶來的不確定性。"

"將密切監測局勢，採取數據依賴和逐次會議的方式來確定適當的貨幣政策立場。"

"利率決策將基於對通脹前景及其相關風險的評估，結合最新的經濟和金融數據，以及潛在通脹動態和貨幣政策傳導的強度。"

"歐洲央行不會預先承諾特定的利率路徑。"

"資產購買計劃（APP）和疫情緊急購買計劃（PEPP）資產組合正以有節制且可預測的速度減少，因為歐元體系不再對到期證券的本金支付進行再投資。"

市場對歐洲央行政策決定的反應

歐元對歐洲央行政策決定的反應總體上較為平淡。截稿時，歐元/美元幾乎持平，報1.1535。

以下內容為歐洲央行利率決議的預覽，發佈時間為GMT05:00。

• 歐洲央行預計將在週四加息25個基點。
• 投資者將關注歐洲央行是否暗示未來幾個月可能進一步收緊政策。
• 中東戰爭、能源價格上漲以及歐元區增長放緩使前景蒙上陰影。

歐洲央行（ECB）將於 GMT12:15 宣布其 6 月會議後的貨幣政策決定。

這家總部位於法蘭克福的機構被廣泛預期將關鍵利率上調 25 個基點，使存款便利利率從 2% 提升至 2.25%。此舉將標誌著自 2023 年 9 月以來的首次加息，反映出政策制定者對伊朗戰爭引發的能源衝擊及中東航運路線中斷所帶來的通脹影響日益擔憂。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德將在公告後不久，即GMT12:45舉行新聞發布會，投資者將尋求指引，以判斷6月是否標誌著更廣泛收緊週期的開始，還是僅僅是一次預防性調整。歐洲央行預計將與決議一同發布更新的工作人員預測，經濟學家預計通脹預測將上調，而增長預期將較3月預測走弱。

儘管金融市場已大致計入加息預期，但不確定性依然較高。政策制定者必須在通脹可能變得更為持久的風險與進一步削弱本已脆弱的歐元區經濟的危險之間取得平衡。因此，關於未來政策步驟的溝通可能成為市場的關鍵驅動力。

對歐洲央行利率決定的預期

歐洲央行進入6月會議時所面臨的環境與幾個月前相比有了顯著不同。歐元區5月通脹率同比加速至3.2%，高於4月的3%，核心通脹率升至2.5%，反映出能源價格上漲逐漸傳導至更廣泛的價格類別。

多位管理委員會成員在近期已公開支持加息。歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩表示，通脹預測可能會上調，而執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾則認為央行不能再簡單地"忽視"能源衝擊。即使是傳統的鴿派政策制定者也承認，為防止通脹預期失錨，可能需要收緊貨幣政策。

預計更新的歐洲央行預測將強化這一觀點，多家機構預測2026年通脹預期可能上調至接近3%，高於3月的2.6%，而增長預測可能因能源成本上升對經濟活動的影響而下調。近期採購經理人指數（PMI）調查已顯示出商業狀況惡化，歐元區經濟活動仍處於收縮區間。

儘管預計將加息，歐洲央行不太可能提供明確的前瞻指引。政策制定者繼續強調依賴數據和逐次會議的決策方式，反映出地緣政治局勢和未來能源價格的極大不確定性。大多數分析師預計克里斯蒂娜·拉加德將保持謹慎鷹派基調，承認通脹上行風險，同時避免對額外加息的時間作出承諾。

市場的關鍵爭論在於6月是否標誌著新一輪收緊週期的開始，還是僅僅是一次旨在維護歐洲央行反通脹信譽的保險性加息。部分機構預計未來幾個月將有多次加息，而另一些則認為增長放緩、金融條件收緊以及缺乏工資推動的通脹證據最終將限制進一步收緊的空間。

歐洲央行會議可能如何影響歐元/美元？

在決議公布之前，市場已基本消化了25個基點的加息預期，這意味著歐元的即時反應可能更多取決於歐洲央行的溝通而非決議本身。

克里斯蒂娜-拉加德傳遞的比預期更鷹派的信息，特別是如果她暗示7月或9月可能需要額外加息，可能會通過推高歐洲利率預期來支撐歐元（EUR）。對通脹預測的上調，強調持續的價格壓力，可能進一步強化這一反應。

相反，如果歐洲央行強調經濟增長的下行風險，並表示6月不應被解讀為激進緊縮週期的開始，儘管加息，歐元可能難以獲得動力。交易員可能將此類溝通解讀為僅剩有限額外緊縮的確認。

利率差異將繼續成為EUR/USD的關鍵驅動因素。儘管預計歐洲央行本週將加息，但市場普遍預期美聯儲（Fed）將在即將召開的會議上維持政策不變，儘管市場開始預期今年晚些時候加息。這種分歧如果歐洲央行採取足夠鷹派的立場，可能為歐元提供短期支撐。

然而，更廣泛的市場主題仍然具有高度影響力，中東衝突、能源市場和全球風險情緒的發展可能繼續主導EUR/USD的價格走勢。因此，除非歐洲央行大幅改變對未來利率路徑的預期，該貨幣對可能同樣受地緣政治發展和貨幣政策本身的驅動。

自2025年6月初以來，EUR/USD一直在寬幅橫盤區間內交易，無明顯趨勢。在上方的日線圖中，EUR/USD保持著短期看跌基調，現貨價格維持在50日、200日和100日簡單移動平均線（SMA）下方，區間大致在1.1670至1.1692之間。

向下的阻力趨勢線，最近一次交叉點約為1.1704，繼續構成整體的下行偏見框架。與此同時，相對強弱指數（RSI）為38.9，顯示動能疲弱但尚未進入超賣區，表明賣方仍掌控局面，但短期內缺乏明顯的疲態信號。

在上方，初步阻力位於50日SMA附近的1.1670，緊隨其後的是200日SMA約1.1678，形成了一個密集的供應區域。若突破這些阻力，將進一步暴露100日SMA在1.1692的位置，隨後是趨勢線參考點約1.1704。

在下方，首個支撐位於心理關口1.1500附近，接近週一低點。跌破該區域可能加劇看跌壓力，並打開通向1.1400的空間，該關鍵支撐區位於3月13日和8月1日低點附近。若持續跌破1.1400，將進一步強化負面前景，並暴露自2025年6月以來未見的更低水平。

（本文的技術分析借助了人工智能工具完成。）