歐洲央行：能源走勢使前景不確定

荷蘭國際集團（ING）策略師米歇爾·圖克（Michiel Tukker）和本傑明·施羅德（Benjamin Schroeder）表示，歐元區利率對能源動態高度敏感，歐洲央行的加息預期仍然定價到2026年。他們認為，能源價格的下跌可能會消除歐洲央行的加息預期，並將2年期利率拉低，而長期高企的能源成本可能會在初期提升歐元掉期曲線，但最終會將長期利率拉低。

能源情景驅動歐洲央行和曲線

"我們對利率的展望取決於能源價格的走勢。能源價格進一步下跌應會消除歐洲央行加息的可能性，再次拉低2年期利率。風險情緒的改善可能意味著10年期利率在當前水平上保持頑固。"

"另一方面，如果能源價格維持高位，情況將變得更加複雜，很多將取決於經濟增長前景。一個尾部風險情景是，能源價格從此大幅上漲並維持高位數月，這可能迫使歐洲央行加息。更高的通脹和政策利率的直接影響將推高歐元掉期曲線。"

"但風險在於，由於能源成本上升和貨幣政策收緊，經濟增長前景可能變得更加負面。作為回應，市場實際上可能在初次通脹衝擊後開始定價顯著寬鬆的貨幣政策。伴隨著市場風險情緒的惡化，這種情景將大幅拉低長期利率。"

"市場歡迎中東衝突即將結束的想法，但油價告訴我們，我們還沒有到達那一步。我們仍然預計歐洲央行將在2026年加息，儘管股市有所上漲，但VIX仍然指向脆弱的風險情緒。"

(本文由人工智慧工具生成，並經過編輯審核。)

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