歐洲央行：市場被認為對加息預期過高

德國商業銀行（Commerzbank）分析師指出，歐洲央行（ECB）關鍵官員近期的鴿派言論使得遠期合約僅反映出溫和的短期變動，但仍預期2026年加息超過兩次。他們認為，歐洲央行遠期合約有空間排除部分緊縮，尤其是在能源價格和情景假設並未明確支持額外加息，相較於歐洲央行的逆境預測。

遠期合約排除加息的空間

"歐洲央行大規模的口頭干預仍在發揮作用，而隨著油價回升，牛市陡峭化已轉為熊市陡峭化。在歐洲央行重量級成員和消息來源發表直言不諱的鴿派聲明後，遠期合約幾乎只反映出本月底加息4個基點，6月加息22個基點，12月加息52個基點。"

"鑑於今年已計入超過兩次加息，我們認為市場有更多空間排除加息，收益率曲線將呈現牛市陡峭化。本週早些時候，拉加德表示‘我們處於基線和逆境情景之間’，我們認為即使是逆境情景的預測也無法明確支持加息。"

"值得注意的是，與歐洲央行行長在新聞發布會上所說相反，歐洲央行的逆境情景假設採用的是基線情景的利率路徑，而非維持利率不變（在新聞發布會結束時，拉加德表示情景未考慮任何貨幣政策措施，但官方文字記錄對此進行了更正）。歐元銀行間拆借利率（Euribor）遠期合約仍高於3月11日截止日期的遠期合約，且能源期貨價格低於逆境情景的假設。"

"距離6月會議還有七週時間，很多事情可能發生。然而，除非危機重新升級並推動油價持續突破100美元，否則我們認為歐洲央行加息幅度低於遠期合約預期的可能性更大。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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