歐洲央行：市場定價挑戰拉加德立場

荷蘭國際集團（ING）策略師Michiel Tukker和Benjamin Schroeder指出，市場繼續預計歐洲央行（ECB）將在2026年加息兩到三次，4月份的加息概率仍然較高。他們強調，歐洲央行必須在數據依賴性和管理收益率曲線預期之間取得平衡。他們指出油價是一個關鍵變量，並認為政策行動存在防止價格螺旋上升的風險。

歐洲央行在預期上走鋼絲

"市場認可美國尋求達成協議的努力，但在沒有具體措施的情況下，今年歐洲央行加息兩到三次的整體預期保持不變。即使是4月份，市場定價仍顯示加息概率為60%。需要關注的關鍵變量仍然是油價，而自本週初以來油價並未有太大波動。"

"儘管如此，尤其是4月份的市場定價在歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德週三上午表示，歐洲央行在獲得足夠信息並能夠忽視短期價格衝擊之前不會採取行動的背景下，顯得較為激進，這凸顯了與2022年情況的不同。"

"歐洲央行仍可能採取更強硬的反應，以遏制任何價格螺旋的萌芽。這正是市場的定價所在——這與較長期（遠期）通脹互換的相對穩定性相吻合。但市場也在尋求部分回調，如歐元銀行間拆借利率期貨曲線中的駝峰所示。"

"目前，歐洲央行正處於管理市場預期和收益率曲線的平衡行為中。如果表態過於鴿派，風險在於長期端利率飆升，通脹預期失控；如果表態過於鷹派，增長擔憂將占上風。"

"在某個時點，即使是滿足市場預期也可能是必要的，以維持平衡——並爭取時間。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）

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