歐洲央行：通脹風險在2028年前上升

野村全球市場研究團隊預計，歐元區HICP通脹將在2027年前徘徊在歐洲央行2.0%的目標附近，且在2027年至2028年期間風險明顯向上。他們預測歐洲央行將在2028年前保持利率不變，屆時可能需要至少兩次25個基點的加息以將通脹恢復到目標水平。

2028年前維持利率不變

"我們預測今年歐元區通脹平均為1.9%，明年為2.0%。然而，儘管今年通脹風險偏向下行，但在2027年，尤其是2028年，通脹風險則明顯偏向上行。上行風險源於緊張的勞動力市場，我們預測失業率將進一步低於其均衡水平，從而增加工資增長和通脹壓力。"

"因此，儘管我們認為歐洲央行在可預見的未來將保持不變，但我們相信下一步將是加息而非降息。此外，我們認為歐洲央行在2028年需要至少加息50個基點（兩次25個基點的加息）以將通脹恢復到目標。然而，風險偏向於更早的加息，如果上行通脹壓力比我們預期的更強，可能會有更多的加息。"

"特別是，我們預測2027年歐元區GDP增長將明顯高於歐洲央行和市場共識的預測，這可能會在2027年底，尤其是2028年，顯著增加國內通脹壓力。因此，我們認為歐洲央行的下一步將是加息而非降息，我們預計歐洲央行在2028年需要加息兩次25個基點以將通脹恢復到目標。歐洲央行估計，利率上升100個基點將使HICP通脹降低約0.3個百分點。"

"歐元區HICP通脹在2026年1月下降0.3個百分點至1.7%的同比水平，我們預計由於能源基數效應，2026年上半年將略低於歐洲央行的2.0%目標，然後在2027年底前回升至目標附近。市場共識和歐洲央行也預計HICP通脹在2026年大部分時間將低於2.0%，金融市場正在定價未來可預見的時間內低於目標的通脹。"

"歐洲央行現在明確關注其遠期預測，目前為2028年，而非短期偏差。事實上，在2025年6月的預測中，歐洲央行工作人員曾預測HICP通脹在2026年第一季度將降至1.4%，但歐洲央行決策委員會並未認為在2025年6月之後繼續降息是必要的，因為HICP通脹預計將因能源基數效應而低於目標，並在這些基數效應消退後回到目標。"

(本文由人工智慧工具生成，並由編輯審核。)

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