歐洲央行新聞發布會：拉加德在維持關鍵利率不變後談政策前景

歐洲央行（ECB）行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）解釋了歐洲央行在三月貨幣政策會議上決定維持關鍵利率不變的原因，並回答了媒體提問。

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歐洲央行新聞發布會重點引述

"戰爭擾亂了大宗商品市場，打擊了信心。"

"對能源衝擊的任何財政回應都應是臨時的、有針對性的和量身定制的。"

"潛在通脹指標仍與2%目標一致。"

"企業利潤回升，勞動力成本上升。"

"工資指標顯示持續放緩。"

"能源價格上漲將在短期內推動通脹超過2%。"

"間接影響需要密切監測。"

"經濟增長前景的風險偏向下行。"

"長期戰爭可能導致能源價格長期上漲，侵蝕收入。"

"市場情緒惡化可能抑制需求。"

"貿易摩擦可能擾亂供應鏈。"

"如果戰爭被證明是短暫的，經濟可能會更強勁。"

"新技術可能推動增長。"

"通脹風險偏向上行，尤其是在短期內。"

"中東戰爭收緊了金融狀況。"

"短期利率顯著上升。"

"理事會聽取了包括軍事事務教授在內的專家簡報。"

"理事會氛圍冷靜、堅定，專注於信息。"

"我們的決定是一致的。"

"我們已做好充分準備應對正在展開的重大衝擊。"

"我們將特別關注所有大宗商品市場和供應瓶頸。"

"我們將關注企業的銷售價格。"

"我們將關注所有需求指標和工資追蹤數據。"

"基線情景中，能源有一定的傳導效應。"

"嚴重情景中，油氣價格顯著上漲，隨後在預測期末回落至基線水平。"

"嚴重情景中，油價在預測期末後進一步回落。"

"各情景之間存在顯著差異。"

以下內容於GMT13:15發布，涵蓋歐洲央行（ECB）貨幣政策公告及市場即時反應。

歐洲央行（ECB）週四宣布，三月貨幣政策會議後維持關鍵利率不變，符合預期。此次決定後，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別維持在2.15%、2.4%和2%。

歐洲央行政策聲明要點

"歐洲央行決心確保通脹在中期穩定於2%目標。"

"中東戰爭使前景顯著更加不確定，增加了通脹上行風險和經濟增長下行風險。"

"歐洲央行具備良好條件應對這一不確定性。"

"未來一段時間內的最新信息將幫助歐洲央行評估戰爭對通脹前景及其相關風險的影響。"

"歐洲央行密切關注局勢，其以數據為依托的方法將有助於其制定適當的貨幣政策。"

"工作人員的預測特別納入了截至3月11日的信息，這一截止日期比平時更晚。"

"與12月的預測相比，通脹預期有所上調，尤其是2026年。"

"剔除能源和食品的通脹，工作人員預計2026年平均為2.3%，2027年為2.2%，2028年為2.1%。"

"這也高於12月預測的路徑，主要是由於能源價格上漲影響了剔除能源和食品的通脹。"

"工作人員預計2026年經濟增長平均為0.9%，2027年為1.3%，2028年為1.4%。"

"根據歐洲央行貨幣政策戰略中納入風險和不確定性的承諾，工作人員還評估了中東戰爭在一些替代性示範情景下對經濟增長和通脹的影響。"

"情景分析表明，若油氣供應長期中斷，通脹將高於基線預測，經濟增長將低於基線預測。"

"歐洲央行將採取以數據為依托、逐次會議決定的方式來確定適當的貨幣政策立場。"

"利率決策將基於對通脹前景及其相關風險的評估，結合最新的經濟和金融數據，以及潛在通脹動態和貨幣政策傳導的強度。"

"歐洲央行不會預先承諾特定的利率路徑。"

"資產購買計劃（APP）和疫情緊急購買計劃（PEPP）資產組合正以有節制且可預測的速度減少，因為歐元體系不再對到期證券的本金支付進行再投資。"

市場對歐洲央行政策決定的反應

歐元/美元對歐洲央行政策公告的即時反應是大幅上漲，日內漲幅最後達到0.45%，報1.1500。

以下內容為歐洲央行政策公告於GMT05:00發布前的預覽。

• 鑒於伊朗戰爭，歐洲央行可能採取觀望態度。
• 歐洲央行行長拉加德可能面臨多項關於中東衝突影響的提問。
• 美聯儲如預期維持利率不變，預計2026年將降息一次。
• 歐元/美元在歐洲央行公告前呈現堅定的看跌基調。

歐洲央行將在週四結束為期兩天的會議後公布貨幣政策決定。

市場普遍預期歐洲央行將連續第六次維持利率不變，主要再融資操作、邊際貸款便利和存款便利利率分別維持在2.15%、2.4%和2%。

然而，宏觀經濟形勢與以往會議大不相同：中東戰爭改變了一切。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德創造了"好位置"這一新金融術語，用以描述戰爭爆發前歐洲央行的貨幣政策立場。

歐洲央行行長拉加德將在公告後舉行新聞發布會。拉加德通常會回答旨在解釋央行決策背後原因的問題。問答環節很可能圍繞戰爭、油價及其對通脹和未來歐洲央行貨幣政策決策的潛在影響展開。

在公告前，歐元/美元在聯邦儲備委員會（Fed）貨幣政策公告後徘徊於1.1500附近。

對歐洲央行利率決定的預期

歐洲央行曾找到一個微妙的平衡點，通脹達到政策制定者設定的2%閾值，經濟增長開始顯現活力，利率也從疫情後創紀錄的高點大幅下調。

如前所述，伊朗戰爭改變了一切。美國總統特朗普決定支持以色列並打擊伊朗核能力，導致波斯灣全面衝突，推動油價升至2021年以來的高位。能源供應中斷引發的通脹回升擔憂波及所有主要經濟體，戰爭中霍爾木茲海峽的運輸受阻。

官員們不太可能立即對這一新局勢作出反應。政策制定者可能採取觀望態度，同時重申他們對宏觀經濟發展的警惕，並準備在必要時採取行動。

戰爭爆發數日後，歐洲央行行長拉加德表示，央行將採取一切必要措施抑制價格壓力。"我們將採取一切必要措施控制通脹，確保法國人和歐洲人不會經歷2022年和2023年那樣的通脹上漲，"她將當前形勢與俄羅斯-烏克蘭戰爭引發的情況進行了比較。

此外，歐洲央行政策制定者約阿希姆·納格爾在接受路透社採訪時表示，如果歐盟燃料價格上漲導致通脹上升，央行將"迅速且果斷"採取行動。

與此同時，美聯儲宣布了其貨幣政策決定。如預期，美聯儲維持聯邦基金目標利率區間（FFTR）在3.50%–3.75%不變。

經濟預測摘要（SEP）顯示，政策制定者仍預計2026年將降息一次，2027年再降息一次。此外，官員們上調了通脹預期，預計2026年底PCE通脹率為2.7%，高於12月的2.4%。官員們還上調了今年的增長預期，現為2.4%，高於之前的2.3%。失業率預計為4.4%，與之前估計持平。

市場對該消息反應有限，儘管普遍的風險厭惡情緒使美元在外匯市場中表現強勁。

歐洲央行可能對當前事態發展採取謹慎態度，避免對戰爭對歐元（EUR）潛在影響作出明確表態。行長拉加德可能會重申官員們準備在必要時採取行動，但不會就此事提供細節。

歐洲央行會議可能如何影響歐元/美元？

如前所述，歐元/美元在美元受益於風險厭惡情緒的背景下徘徊於1.1500附近。

FXStreet首席分析師瓦萊里婭·貝德納里克指出："從技術面看，歐元/美元呈現看跌態勢。日線圖顯示其遠低於所有移動平均線，20日簡單移動平均線（SMA）已下穿無明顯方向的100日和200日SMA。同時，技術指標在修正超賣後仍維持下行斜率並處於負值區間。近期支撐位約為1.1480，隨後是3月月度低點1.1411，該水平為關鍵看跌阻力，預計在歐洲央行事件期間難以測試。"

貝德納里克補充道："歐元/美元需要回升至1.1560以上，才能擺脫近期的負面基調。進一步上漲將觸及1.1600關口，繼而是1.1640價格區間，儘管歐洲央行不太可能釋放足夠鷹派的信號推動匯價達到後者。"