歐洲央行：中性表態伴隨上行通脹風險

Nordea 首席分析師 Jan von Gerich 將歐洲央行 9 月貨幣政策紀要解讀為支持進一步加息，可能在 12 月和 3 月進行。管理委員會仍然關注通脹上行風險，尤其是持續的能源衝擊和韌性增長帶來的風險。與此同時，歐洲央行避免作出預先承諾，強調數據依賴和中性溝通，因為其正應對高度的地緣政治和市場不確定性。

歐洲央行在利率問題上保持選項開放

"歐洲央行 9 月會議的貨幣政策紀要強化了這樣一種印象，即管理委員會仍主要擔憂通脹上行風險。儘管迄今為止，能源衝擊帶來的間接和第二輪效應仍然有限，但政策制定者擔心，韌性經濟最終可能使更廣泛的價格壓力顯現出來。"

"前景仍然高度不確定，並且在關鍵上取決於地緣政治發展。通脹風險偏向上行，而經濟增長風險偏向下行。"

"儘管如此，歐洲央行明確表示不會預先承諾，也不會提供更清晰的前瞻性指引，而是在高度不確定性中保持選項開放。"

"總體而言，該紀要與我們基準情景一致，即 12 月和 3 月將進一步加息 25 個基點。雖然歐洲央行尚未看到廣泛的通脹壓力，但其正日益擔心，持續的能源價格衝擊和韌性經濟最終可能產生更顯著的間接和第二輪效應。在近期因法國相關擔憂引發重新定價之後，當前市場定價再次接近我們的基準情景。"

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