全球貨幣寬鬆浪潮下投資者關注牛市是否會延續

受到全球货幣寬鬆浪潮的鼓舞，隨著世界各國央行大幅降息且中國承諾加大經濟刺激力度，投資者渴望延續股市牛市。

在市場活動如此活躍的背景下，地緣政治暗流又帶來新變數。韓國總統尹錫悅因突然宣布戒嚴而被彈劾，此後，韓國仍未從政治餘震中恢復過來。與此同時，這一並非完全出乎意料的轉折可能會給韓元帶來一絲波動，儘管市場影響預計會是微妙的，而不是巨大的。副總統韓德洙是一位經驗豐富的技術官僚，他的外交技巧和全面的政府經驗有望在動盪時期穩定國家。

中國股市也面臨挑戰。上週，中國含糊地承諾要刺激消費，導致內地股市遭遇拋售。上週末，監管部門承諾在關鍵零售和工業生產數據公佈前進一步支撐房地產和股市，這可能為市場帶來一些安慰，但市場情緒仍然不穩定。

在日本，日本央行 (BOJ) 仍處於逐步收緊貨幣政策模式，與全球寬鬆趨勢相背離。儘管強勁的"短觀"調查顯示商業環境良好，但由於日本正應對鄰國貨幣的競爭性貶值，預計美國新政府將採取關稅策略，因此日本央行加息的可能性不大。

隨著中國人民銀行 (PBoC) 引導人民幣走向以應對美國預期的關稅，市場對中國的關注度也不斷上升。儘管最新消息顯示人民幣可能會貶值以抵消關稅，但此後官方聲明已經有所緩和，旨在防止人民幣急劇下跌並引發資本外流。當然，隨著人民幣貶值，美元兌人民幣升至 +7.35 只是時間問題。僅反映了經濟基本面，並將有助於對抗通貨緊縮壓力，而中國 10 年期債券收益率暴跌就是通貨緊縮壓力的信號。

隨著倡導"美國優先"的總統特朗普就職日的臨近，要求人民幣貶值的呼聲可能會越來越大，這表明市場對美國貿易政策重大轉變的預期越來越強烈。隨著利益相關者適應新政府預期的貿易壁壘指令，這種擔憂情緒的加劇可能為美元離岸人民幣的更明顯走勢奠定基礎。

隨著年末，經驗豐富的外匯交易員重新調整策略，可能會平倉以預期年底的資金流有利於美元拋售。這一戰略轉變與歐元/美元的歷史性上漲相吻合，今年美國股市表現強勁後，歐元/美元經歷了"年底外匯再平衡"。

最後，焦點都轉向美聯儲，預計美聯儲將在今年最關鍵的美聯儲會議上降息。儘管通脹下降且實際利率持續為正，但就業增長放緩和房地產市場降溫跡象顯現的經濟形勢表明，在即將上任的總統唐納德·特朗普的稅收和貿易政策不明朗之前，美聯儲應謹慎降息。交易員們為美聯儲可能採取鷹派立場做好準備，準備迎接美聯儲政策的細微變化，因為今年在全球不確定因素的背景下以謹慎樂觀的基調結束。